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【基金講堂】債券ETF跌不停 也不會變壁紙

美公債殖利率與聯準會的利率緊密連動,升息期間價格跌,反是買入好時機。(達志影像)
美公債殖利率與聯準會的利率緊密連動,升息期間價格跌,反是買入好時機。(達志影像)
債券市場最近面臨大空頭,尤其20年以上的債券ETF,跌幅非常大。元大美債20年(00679B)從2020年3月疫情時的最高點54.6元,到今年6月底收盤33.95元,跌幅達37.8%,波動度不比股票遜色。這樣的漲跌對不了解債券的投資者是不小考驗,有人還擔心會不會跟股票一樣,最後成為壁紙。
債券ETF的漲跌幅只要看存續期間,如00679B平均有效存續期為18.06年,代表殖利率上升1%,債券價會跌18.06%,反之亦是。於是有人問,殖利率升至多少,債券價格會變0?要回答這問題,首先得先了解債券及債券型ETF。美國公債是美國政府向人民借款的一個憑證,所以會記載面額、票面利率和到期日。債券型ETF是持有一籃子債券,ETF的淨值是以持有債券的市場價格計算。
例如00679B持有40檔美國公債,6月底平均票面利率2.52%,平均到期日25.85年,平均殖利率3.39%。以目前殖利率來看,其債券百元價格(每一百元面額的價格,也是債券市場上的報價)為85.54元。從附圖的百元價格曲線圖,可以看到當殖利率升至5%,每百元價只剩64.9元,跌幅雖然驚人,但殖利率若從3.39%降至2.5%,債券百元價會從88.54上漲至100.67元,漲幅同樣驚人。

升息期買入 待降息收獲

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