【達觀股市】汽車產業拉警報 小心零組件及相關電子業

文|王伯達    攝影|王均峰
汽車產業警報響起,投資人對高本益比的汽車相關零組件及電子產業要謹慎。

2月時曾在本專欄提到,有些產業搖搖欲墜,甚至破產頻傳,卻可能是整個產業否極泰來的開始,例如航運業。而有些產業看似一片榮景,卻是該開始擔心盛極而衰的到來,例如汽車產業。而今,汽車產業的負面消息是越來越多了。

我曾提到,由於汽車產業已經維持很長一段時間的榮景,而大部分人並不會在短時間內再換新車。這意味著,如果汽車業想要繼續成長,他們必須提供更多誘因給那些原本不想買,或是買不起車子的消費者,例如折扣或汽車貸款。

 

新車折扣高 二手車價跌

這樣一來雖然營收成長,但相對來說,汽車業者必須承擔日後車貸違約的風險。這就像提供房貸給根本買不起房的購屋者,最後釀成了次貸危機;而核准信用卡與現金卡給沒有還款能力的使用者,最後釀成雙卡風暴是一樣的。現在美國新車銷售折扣金額越來越高,車貸違約率不斷攀升,兩者幾乎都已經是次貸危機以來的新高水準。

現在另一個數據也不利汽車產業,那就是二手車售價開始下滑。

自2008年迄今,租賃車占新車銷售的比重從10%大幅上升到30%。汽車業者將汽車銷售給旗下的金融服務公司或租車業者,然後這些業者再提供消費者租車服務。

二手車價的下滑,將會對上述的營運模式產生負面衝擊。因為這些租車業者必須重新估算旗下所擁有租賃車輛的殘值,折舊費用可能會因此大幅提升。因著這樣的擔憂,汽車租賃公司赫茲的5年債券信用違約交換合約(CDS)價格在上週升至2009年以來新高。

2016年大約有300萬輛車租約到期,到了2018年將突破400萬輛。這些租約到期的汽車將會流入二手車市場,屆時將可能會進一步拖累二手車市場價格。而這對於租車業者或者汽車業者來說,都不會是一個正面的消息。

台灣的汽車零組件或汽車電子,在過去幾年因高成長而享有高本益比,倘汽車產業一旦反轉,可就得小心這些高本益比的族群了。

更新時間|2017.04.10 11:50

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