【基金講堂】別貪圖高殖利率股 關鍵在穩定獲利

文|蕭世斌    攝影|董孟航
股東會決議每股配息,當發現每股配發現金大於每股盈餘,要注意此會造成本金減損。

利率時代,投資者特別喜歡配息,以債券基金為例,多強調配息率,為了滿足投資人需求,於是許多基金拿本金當作利息配發。然而,當本金充當利息配發後,能夠拿來生息的本金就少了,對整體投資績效當然不利。

股票族也注重配息率,只是換了個名稱,叫做殖利率。

殖利率是指現金配息金額占股價的比例,真正的報酬率跟股票賣出價格有相當大關聯,也就是可能出現高殖利率的股票,實際報酬率卻很低。甚至遇到股票大跌時,當下跌幅度比領的配息多時,還會出現負報酬。所以投資個股不能只看殖利率這項指標。

 

等同配本金 翻身更難

而股票的配息跟債券基金一樣,也可能配到本金。股東的本金就是企業的股東權益,企業營運所需要的資金,是以股東所投入的本金加上負債得來,經營的獲利會顯現於綜合損益表上的本期淨利,再除上對外發行的股數就是每股盈餘。每股配息是將每股盈餘的金額以現金方式配發出來,剩下的留著本金繼續投入,正常狀況下的企業是這樣運作。

所以只要發現每股配發現金大於每股盈餘,必然造成本金減損,這種情形無異於基金用本金配息。尤其當公司已經虧錢了,卻硬要發放現金股利,留在公司的資產就更少了,想翻身的機會愈加渺茫。

既然沒有賺錢,為何還要發放現金股利?合理的懷疑是股票炒作。既然投資者喜歡現金配息,我就配發現金給你,也不管這現金是不是賺來的。只要配發現金就可以得到漂亮的殖利率,股價自然有支撐,對想要炒作個股有利。原因也很簡單,現金殖利率是現金配息除上股價,經營績效不好的公司往往股價不高,只要有一點配息,殖利率就可以衝高,造成高殖利率假象。

結論是投資不能只看配息率,而是要看總報酬。只有穩定獲利的股票,股價才會穩定成長,而股價往下跌的股票,殖利率再高也枉然。

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