【基金講堂】高股息ETF常見的3個迷思

文|綠角    攝影|董孟航
高股息ETF如0056備受青睞,但投資人應注意,配息與資本利得加起來的總報酬才是重點。

台灣最知名的高股息ETF是0056(元大台灣高股息ETF),其會從台灣市值前150大的公司,選出預期未來1年現金股息率最高的30家做為成分股。

關於這類高股息ETF,存在常見的迷思。第1是認為高股息標的較適合退休族或有現金流需求的人。這個誤解的由來在於,以為只有配息可做為現金流來源,但其實資本利得與配息都可做為現金流來源。舉例來說,有2個假想標的某年表現如下表。

 

計算獲利 總報酬才準

假設某位投資人該年需要的生活費是投資金額的3%,選擇B標的,靠配息就可支應,若選擇A標的,除了1%的配息外,還需要實現2%的資本利得;但經過提領後,A標的有5%的資本利得,B標的只有3%。B標的雖然配息率較高,最後成果卻沒有比較好,也就是說,資本利得與配息二者加總起來所形成的總報酬才是重點。

第2個迷思,是認為高股息標的在下跌的市場會比較穩定。我們用0056與買進市值前50大公司股票的元大台灣50ETF(0050)做比較,以2008年為例,0056下跌48.1%,0050下跌43.1%,高股息ETF反而跌得更嚴重。

第3則是認為高股息標的會有穩定配息。還是以0056做例子,該ETF自成立以來,在2008、2010這2個年度完全沒有現金配息,對於想著「買進高股息ETF就能穩定領息」的投資人來說,這是令人失望的狀況。

高股息的股票,代表公司會將較高比例的盈餘以現金股息的方式分發給投資人,也代表公司未來成長性較低,比較沒有將盈餘用於購買新廠房設備或是聘請更多員工的需求。也因此,高股息ETF的選股標準往往會錯過具高成長性的公司,像0056的持股中就沒有台積電,以今年來說,台積電大好,0056卻因錯過台積電的表現,績效嚴重落後0050。若認為0056配息率較高,就適合需要現金流的退休投資人,恐怕會拿到配息,卻錯過資本利得。

這些討論不是說高股息股票一定會落後大盤,未來的市場風向也有可能對高股息股票有利,但有時高股息會帶來令人失望的成果。重點在於,高股息只是股票的某種特性,並不保證高股息股票或ETF一定會帶來比整體市場更好的成果。

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