【2021全球投資術4】美大型股本益比逾百倍 專家:資金急流景氣循環股

文|劉以親    攝影|吳貞慧
富達投信投資長張翠玲表示,中國是疫情下持續看好成長的新興國。

展望2021年的投資市場,撇開目前主要股市皆處高檔水位的指數型投資思維,選對市場、產業和配置會是賺取超額報酬的最佳方式,富達國際首席投資官認為,部分美國大型股估值脫離現實,需注意突發的類股輪動。

富達國際全球資產管理投資長Andrew McCaffery指出,2020年基於美國聯準會等主要央行支撐流動性,投資人始終選擇相信市場處於可預期的最佳情境。「我憂慮這種樂觀情緒,將未必符合2021年的現實經濟狀況。」他認為,假若在全球等待疫苗普及期間,美國為控制疫情而實施更多限制措施,將使美國經濟短期內有出現二次衰退的危機。

Andrew McCaffery談到,部分美國大型股的估值似乎已脫離現實,當中部分大型股的本益比已逾100倍。除非這些大型股的2020年及2021年獲利符合目前的市場預期,否則股價前景仍脆弱。鑑於目前科技巨頭占S&P 500指數比重逾1/5,任何修正都會為大盤帶來巨大影響。

「然而,市場仍存在不少投資機會,基於部分股份估值仍受到疫情肆虐影響,因而與其長期發展趨勢出現分歧。」Andrew McCaffery認為,視疫情、疫苗及任何應對政策的發展,市場有可能出現資金急速由非景氣循環股轉投景氣循環股,抑或是反向的急劇類股輪動,不過銀行及石油企業仍將承受結構性壓力。

另一方面,富達國際投資團隊也認為,各地所推出的財政政策規模,將影響實體經濟的復甦速度。以美國為例,近期國會通過包括企業援助、失業補助、發放現金的9,000億美元刺激法案,就被市場殷殷期盼是開春復甦第一針。

政府有本刺激財政,人民有錢支持內需,中國是疫情下被看好的新興國。(東方IC)

而富達投信投資長張翠玲則認為,2021年投資人若想配置新興市場獲取超額報酬,中國是持續看好的國家,「受疫情影響,旅遊花費減少,使得中國出現高儲蓄水準,國內消費復甦也強勁,帶動整體亞洲區域的出口。」她認為,投資中國必須有耐心,風險承受度大的人,可以直接買中國基金,反之,風險承受度小的人,建議買大中華區域型基金。

至於債市方面,去年因為美國10年期公債殖利率一度跌至0.5%,在發債成本低廉及疫情影響下,全球債市發行量創新高達9.7兆美元,引起市場恐有債券海嘯的疑慮,但專家認為,整體違約率並沒有出現異常變化。張翠玲表示,目前美國10年期公債殖利率約0.9%,預期2021年落在0.8~1.2%之間,從風險回報角度而言,未來1年信用朝溫和及正面方向發展,預期投資高收益債券及新興市場債券會有不錯回報,其中相對看好亞洲高收益債券。

資料來源:富達國際
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