【理財最前線】3大名師全解析 2021年台股操作關鍵報告

文|歐陽善玲    攝影|董孟航 楊弘熙 林韋言
指數驚驚漲,台股3大名師分享未來1年台股布局策略,讓投資人進退有據。

2020年台股不畏疫情衝擊,上漲逾2成,表現超強。進入2021年,在歷史天價、歷史天量及技術指標鈍化下,台股究竟會更上一層樓,還是做頭回檔,成了投資人最深疑惑。我們特別專訪3位台股重量級名師,帶大家一探指數創新高後的選股新方向。

歷經美中貿易戰、肺炎疫情、美國大選,2020年台股在風雨中繳出亮麗成績、漲幅達22.8%,指數不但突破歷史新高,成交量也改寫歷史紀錄,從各種角度來看,目前台股都不算便宜,甚至過去最吸金的高殖利率優勢,也在指數墊高後,不再那麼誘人。

儘管肺炎疫苗問世,但施打效果及普及率如何,仍牽動全球經濟敏感神經。(翻攝County of Los angeles臉書)

台股價位高掛,未來一年指數波動肯定不小,但史無前例的資金行情,又給了股市強大的靠山,如何在資金面與基本面之間取得平衡,是未來台股投資的致勝關鍵。

為釐清2021年台股的投資機會與風險,我們專訪新光投信董事長劉坤錫、富邦投顧董事長蕭乾祥,及資深證券分析師杜金龍,3位股市資歷長達35年的重量級名師,分別從資金面、基本面及技術面,帶大家看懂未來一年台股投資門道。

上半年大膽行動 下半年關注聯準會

新光投信董事長劉坤錫

儘管目前台股在歷史高點,但就指數價位來看卻未必已高,原因在肺炎疫情迫使主要國家祭出貨幣政策及財政政策,雙管齊下迎來前所未見的資金狂潮,遠勝過2008年金融海嘯時的各國政府救援力道。

先看撒錢規模,金融海嘯時期,美、歐、日央行4年釋出4兆美元,但肺炎疫情下,主要國家央行1年內就大撒8兆美元資金,時間更短、規模更大,是這波資金行情不能小看的原因,就連過去台股經驗法則也不適用。

若真要預設底牌,萬三應是這波台股低點,也就是資金行情下的「標準籌碼」。因為過去台股表現,本淨比最高曾經高達2倍,但這波熱錢來勢洶洶,本淨比2.1倍是起碼水準,換算下來,低點約在13,600點;至於高點部分,因下半年不確定因素會更多,盤勢要再進一步觀察,但不應對高點有預設立場。

2021下半年,最需留意美國聯準會發言動向,小心資金派對結束。(東方IC)

現階段台股有幾項變數仍待時間發酵,首先是疫苗進展。目前已知有數家國際藥廠可供應疫苗,問題是效果如何、疫苗供應速度有多快、全球接種比例及疫情再起疑慮,這些都是未知數;另外,英國發現變種新病毒,傳染速度也是變數,一切都要等到2021年中再評估,現在只能分階段來看。

傳產列核心 迎報復性反彈

投資人在操作上也是如此,上半年在疫情控制仍有變數下,市場資金派對不會太快結束,此時可把握投資機會,大膽行動。但要留意,過去電子股表現一枝獨秀情況,到2021年將會有所轉變,以傳產為核心布局的選股策略,是未來指數驚驚漲下的安全牌。

主要原因在2021年上市公司獲利成長,因去年同期基期關係,傳產類股表現將遠優於電子股;也就是電子股在2020年獲利成長基期墊高下,2021年的表現將低於整體上市公司平均,而傳產股則因2020年基期較低關係,2021年整體表現將優於大盤。

包括塑化、鋼鐵、航運及車用零組件等,都是接下來值得留意的族群;其中,貨櫃航運雖已大漲一段,股價位階較高,但航空部分受疫情衝擊,股價仍受壓抑。未來隨著疫苗普及、疫情受控,航空股必定會有一波報復性反彈。另外,近期散裝航運股也開始表現,原物料類股可密切關注。

台股持續刷新紀錄,資金狂潮下,投資人不應預設高點。

一旦油價明顯回升、塑化原物料行情走多,下半年盤勢觀察重點就在各地CPI(消費者物價指數)。屆時應注意美國聯準會發言,若出現關鍵字「疫情獲得良好控制」或「經濟穩定復甦」,甚至公布量化寬鬆政策退場時間,就代表資金行情將結束,股市震盪勢必變大。

總的來說,上半年台股走勢相對有撐,積極型投資人持股仍可維持8成,穩健保守型投資人可持有6成;到下半年再觀察主要國家央行動作,若經濟穩定復甦,股市操作反而要落袋為安。

萬四不必踩煞車 殖利率選股可放寬

富邦投顧董事長蕭乾祥

萬五之上看台股,指數可望持續攀升。投資人現在不必踩剎車的原因,是以下「四好二壞」。一好是全球低利環境,台股相對殖利率高,對資金仍有吸引力;其次,疫苗效應將逐步顯現,全球經濟重返成長軌道,對股市有提振效果;三是2021年台股企業獲利持續成長,股市評價可進一步提升;最後是美中對抗,台廠半導體商加速發展,可收漁翁之利。

但有「二壞」必須提防。首先,近一年台股累計波段漲幅已大,指數長期均線正乖離率達近年高點,多項指標過熱,修正壓力沉重;再來是多數轉機類股,股價已提前反映,但部分族群基本面獲利還未趕上股價表現,超漲容易讓市場人心浮動。因此萬五之上操作仍須鎖定強勢產業,避開弱勢族群。

在大數據、雲端趨勢帶動下,半導體產業仍將穩紮穩打。

例如,長線趨勢明確的半導體、5G網通產業,及因產業供需吃緊,或產品規格升級所帶動的獲利成長題材,包括智慧手機、被動元件、銅箔基板等。投資人可從中挑選指標公司,像台積電、日月光、瑞昱、中磊、穩懋等個股,以逢低布局方式靈活操作。

台股持續刷新紀錄,資金狂潮下,投資人不應預設高點。

生技宜保守 金融股莫貿進

至於非電子股部分,也有機會受惠全球經濟回溫,展望樂觀。其中,紡織產業持續復甦,塑化產業上瘦下肥;另外,未來1年全球鋼市預估成長4.1%,鋼鐵指標股獲利將大幅改善,逢拉回可分批布局。但要注意,接下來考量疫情趨緩,生技股操作宜保守;而金融股在美、台利差持續偏低下,也應抱持審慎態度,切忌貿然進場。

但話說回來,不少存股族鍾情高殖利率股,進入2021年,相關選股策略有必要進行調整。主因在於台股創下歷史新高後,個股因股價提升,使高殖利率優勢下滑。因此,未來一年殖利率選股標準需放寬,下限可調整至4.5至5%;且2020年獲利穩定、2021年獲利預估可成長的個股。

新台幣匯率走勢是這波資金行情觀察重點,弱勢美元下,熱錢威力不可小看。

或是從電子股中的半導體、專業代工廠、關鍵零組件,及傳產族群中的水泥股優先篩選標的,也是較穩健的作法。若投資人仍不知該從何下手,最簡單的方式,就是從台灣50成分股中,挑出市值超過1千億元、且近年配息穩定的標的作為首選。

最後,仍有幾個觀察重點須留意,包括:目前市場預期的2021全球經濟大爆發落實程度;疫苗施打後各國解封、經濟活動恢復狀況;全球低利環境是否改變,及美中對抗是否持續改變全球產業結構。其中,又以美國聯準會政策變化最關鍵,投資人必須密切追蹤。

第一季將抵高點 鎖定低基期傳產股

資深證券分析師杜金龍

不論從歷史價位、成交量、本淨比、KD指標或巴菲特指標(股市總市值與GDP比值)評估,現階段台股都有過熱跡象,大盤本益比已接近歷史高點,不少財金專家認為,2021年台股高點就在萬五;若以近5年大盤本益比高點21.1倍換算,這波多頭滿足點先看15,871點,或16,160點。換言之,台股目前已不算便宜。

隨著台股指數走高,電子股不再一枝獨秀,低基期傳產龍頭股反更吸睛。

事實上,2020年台股表現算是超強,央行預估2021年國內經濟將進一步成長,尤其第二季因去年同期受疫情影響基期較低關係,成長幅度相對明顯,而股市通常會領先反映一到二季,因此預估,農曆春節前後,約2、3月就會看到這波指數高點。

再看三大法人持股水位。目前自營商部位已調降,投信持股仍在9成以上,外資部位則超過42%、也是創歷史新高;倒是融資餘額、現股當沖及零股交易等散戶指標,依舊熱度不減,看來這波歷史天價、天量,可能會靠螞蟻雄兵達成;未來除非CPI攀升,或實質經濟回溫,促使美國聯準會提前收銀根,否則股市多頭行情還不會太快結束。

防利率反轉 逾萬五先落袋

不過,要注意的是,目前台股價位已高,操作上想要持盈保泰,就要鎖定低基期的傳產股,但不要一窩蜂盲目追高。像是塑化油電、鋼鐵、航運航空、飯店百貨及面板股,未來一年受惠需求增長,獲利轉佳,表現具想像空間,相關產業龍頭股或指標股,是接下來布局首選。

一旦疫情受控,航空業必將迎來報復性反彈,股價表現想像空間大。

至於股市反轉訊號需留意二大指標,一是美元指數,另一是美國十年期公債殖利率。由於美元走勢影響原物料報價行情,美元持續走貶,油價就容易攀升,牽動原物料價格上揚,進而引發通膨疑慮,導致美國聯準會提前收回資金;目前美元指數止貶回升,站回90之上,稍微化解市場疑慮,未來要觀察是否有再創新低的可能。

受惠市場需求攀升,2021年面板廠獲利將由虧轉盈,投資人可留意。

而美國10年期公債殖利率,已從2020年3月0.5%,漲至目前1.1%,漲幅逾1倍,若殖利率持續向上挺進,就代表利率有反轉可能,此時就要分批降低持股部位,或當大盤超過萬五時,逐步落袋為安,以免資金派對散場,投資部位遭市場踩踏。

鏡週刊4年了,讀者的建議與批評我們都虛心聆聽。為提供讀者最好的閱讀空間,我們成立了會員區,提供會員高品質、無廣告、一文到底的純淨閱讀體驗,邀您立即體驗

更多內容,歡迎訂閱鏡週刊了解內容授權資訊