【達人理財】台大證券研究社創辦人  自創內部大戶理論3年翻倍賺

文|林宛萱    攝影|董孟航 王均峰
3年前重返股市,簡哲隆靠著自創的內部大戶理論,搭配基本面,提高投資勝率。

16歲投入股市,不到20歲累積千萬元,原以為人生就此一帆風順,卻因槓桿操作,在台海危機中慘滑一跤,千萬財富被打回原形。這是今年54歲的簡哲隆最戲劇性的人生,而他也因此揮別台股二十多年,直到3年前重回戰場,靠著自創的內部大戶理論,以籌碼面搭配基本面,長期投資與波段操作並行,穩操勝券,創造年報酬逾30%的好成績。

「最近我和兒子、女兒常在家裡玩桌遊,我們還計畫要設計一款台灣股市桌遊,讓新手可以透過遊戲學投資。」今年54歲、外號「老簡」的簡哲隆興奮地說:「我已經財務自由了,一直很想做點不一樣的事,而桌遊需要策略與心理戰,這跟投資很像。」

預測今年 產業上肥下瘦

他笑稱,自己是無可救藥的樂觀派,面對台股萬五,仍認為尚未過熱,「台灣經濟研究院預估2021年台灣經濟成長率為4.01%,加上台積電加薪20%的帶動下,流入股市的錢只會變多。」

結算2020年成績單,他透露獲利暴衝,因搭上特斯拉浪潮,靠著投資中國電動車製造商「蔚來汽車」大賺十幾倍。而台股中太陽能模組廠—元晶,也是一大驚奇,「它是特斯拉供應鏈,只是許多人不知道,加上政策對綠電補貼,我算下來元晶可以漲10倍。」6月從7元一路往下買,簡哲隆共敲進500張,3個月後二十幾元出場,報酬率達300%。

太陽能模組廠元晶由虧轉盈,簡哲隆發現轉機獲利3倍。

對於新一年的看法,簡哲隆提出:上肥下瘦,上游穩健、下游辛苦的論調。他說,半導體、晶圓代工、被動元件一路滿載,封測也會受惠,至於IC設計就要看能否拿到產能,若缺料、即使訂單滿滿也無法出貨。多檔電子股中,他最看好聯發科,目前手邊也還持有台積電、國巨等,以長線投資為主,占了一半部位。

另一半則為「短線投機」,主張「基本面為盾、籌碼面為矛」,而這是簡哲隆投資年賺30%的關鍵心法,其中他自創的「內部大戶理論」更是提高勝率的祕訣。「法人真的賺錢嗎?其實真正的贏家8成是公司的大股東或高層。」

「拜訪公司他就會跟你說真話嗎?不一定,但身體卻很誠實,若大股東或高層一直買進,一定有什麼我們不知道、但他們知道的好事要發生。」簡哲隆分析,內部大戶若不是對公司內情相當了解,怎麼敢重押一檔個股高達數千萬元呢?

提高效率 留意大戶持股

「我原本是基本面派,找到不錯的投資標的買進後,得等待一段時間發酵,後來認識了老簡,透過內部大戶選股,提高資金運用效率。」股齡30年、退休6年的投資同好鄭先生說,過往單純靠基本面的操作每年也有百萬元獲利,但搭上內部大戶選股後,整體報酬成長快10倍。

但要如何掌握內部大戶的持股變化呢?臺灣集中保管結算所公告的「集保戶股權分散表」藏有答案。因為「內部大戶持股的增減」等於「集保戶股權分散表大戶增減」減掉「三大法人同時期的持股增減」。

其中,所謂的大戶又以股價區分,股價大於50元時,持股超過400張是大戶;股價小於50元,持股1千張才是大戶。簡哲隆提醒,內部大戶理論侷限於中小型股,台積電、聯發科這類大型權值股,法人持股比率高達6至7成,並不適用。

「上肥下瘦」是簡哲隆對近期市場的總結,其中他最看好聯發科,以長線投資為主。

「當內部大戶單週爆買占股本2%以上,或是內部大戶持續買超占股本5%以上,就可以特別關注。不過,因內部大戶不會作價,股價不會立即反映,所以股價若沒特別波動是正常的。」簡哲隆表示,內部大戶只是篩選個股的其中一個做法,還要搭配基本面出現利多。

關注財報 毛利率月營收

財報中,他最關注的指標是毛利率與月營收,前者需成長,或者需在同一產業中表現相對優異;後者則是企業營運的先行指標,「我回測過歷年數據,凡是營收創新高的個股,股價之後都有不錯的表現。」

簡哲隆表示,每月營收公布時,他會從基本面篩出超過70檔個股,再對應內部大戶持股變動,並調出研究報告質化分析公司未來發展,一旦看好,會投入總資金的1%試水溫,提高追蹤個股的動力。

「基本面為盾、籌碼面為矛」是簡哲隆投資年賺30%的關鍵心法。

至於出場,簡哲隆一樣從基本面與籌碼面評估。基本面部分,進場前會預估公司未來3年的每股盈餘,再乘以本益比,推算出合理價,當股價達合理價時,會思考出場;再搭配籌碼面,內部大戶若釋出持股,表示股價偏高可以收割。當兩項指標都達成時,才會賣股。

以去年初投資金像電為例,簡哲隆發現2019年11月內部大戶連續4週買超,且第4週持股創新高,買進訊號出現,直到隔年1月持股達到高峰,同時12月營收創下歷史新高,顯然內部大戶早有預期。「即便遇到疫情股價暴跌,但伺服器的需求還在,且營收創新高也非偶然,等到2、3月後內部大戶又再陸續買回。」基本面不變,撐過低谷,這次獲利也翻倍。

台海危機 慘虧千萬財富

16歲用打工存下的10萬元本金,簡哲隆正式進入股市,但在這之前,他早已是母親的投資軍師。「家裡都會訂股市刊物,是我讀書之餘的最佳休閒,越看越有趣,我還自修技術分析,常常畫線分析給媽媽聽。」簡哲隆回憶,進場時台股大盤指數還不到1,000點,沒想到幾年後指數走到12,682高點,讓還未滿20歲的他滾出千萬元資產。

本著對股市的熱愛,簡哲隆大二創立了台大證券研究社,成為社長。「雖然本科讀農化,但我也跑去修經濟、會計、財金的課程。」畢業後,他回高雄券商工作,因搭上多頭賺錢非常快,變得過度自信,融資操作。不料1995年碰上台海飛彈危機台股大跌,簡哲隆被斷頭,戶頭只剩下100萬元。

回想證券業的生活,簡哲隆坦言非常空虛,「一天內賠百萬元無感、賺百萬元也不會開心,對錢沒感覺,更找不到自我價值。」為了踏實生活,他因此開起媒體廣告公司,又於2000年隻身赴中國工作,經營廣播電台生意,一晃眼快20年。

3年前母親罹患肝癌,他決定回台照顧媽媽。「母親復原得相當好。」他欣慰地說,「離家多年,對家人有些愧疚,為了與孩子拉近感情,我也開始玩電動,甚至參加電競比賽。」如今的他非常享受與家人相處的時光,「現在我把錢看得很淡,把情看得更重。」

內部大戶連續買入敬鵬,加上車市回溫,營收也跟著成長,簡哲隆短線獲利14%。

內部大戶理論實際應用—以敬鵬為例

1.篩選:內部大戶持續買進

由於敬鵬股價小於50元,以觀察千張大戶為主。2020年9月敬鵬千張大戶持股呈現買超,但三大法人卻是賣超,代表內部大戶持續買進,且越買越多。

資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網、臺灣集中保管結算所

*集保股權分散表每週公布,時間為上週五至本週四的數據。

**並非所有法人都是千張大戶,為了讓內部大戶更加準確,在計算時會在三大法人增減中乘上一個調整參數。參數公式為:Z%=75%+X%-3Y%,X=股本/10億;Y=股價/50。當Z>100就以100計算,Z<0就以0計算,而敬鵬的調整參數約為77%。

2.檢視:基本面具有前景

敬鵬是車用PCB龍頭,但2020年受疫情影響,訂單銳減,直到下半年才開始回溫,而從6、7、8月營收連續成長,可以看出基本面漸趨好轉。

資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網

3.操作:

10月6日以股價約28元買進,「法人一路賣,但法人虧的不是自己的錢,內部大戶不會拿好幾億元開玩笑。」簡哲隆表示,10月公布9月營收也持續成長,代表內部大戶早已預見因此提前布局。直到10月底內部大戶開始賣超,簡哲隆也跟著獲利了結,出場平均股價為32元,不到1個月投資報酬率約14%。

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