財經中心／李宜樺報導
台股一路狂飆，引爆全台瘋投資，大盤甚至驚爆衝上歷史新高，讓無數散戶血汗錢不斷湧入股市。然而，隨著股價被越拉越高，傳統高股息ETF的殖利率已經逐漸失靈，難以再發出過去動輒雙位數的超高股息，讓廣大存股族陷入焦慮。
面對這個市場困境，全台投信似乎正掀起一場主動式ETF的瘋狂大火拼！知名財經節目主持人阮慕驊在節目中指出，各大投信現在正搶著加入國外行之有年的神級祕密武器——掩護式買權（Covered Call），成為最新一代的抗暴跌發財懶人包。
到底什麼是掩護式買權？阮慕驊在節目中用最接地氣的「買房收訂金」概念輕鬆拆解。他表示，這策略用白話文來講，就是你手上持有股票現貨，同時賣出這檔股票的買權，向買方收取一筆權利金。就像你有一間價值兩千萬的房子準備要賣，合約簽定一個月後交屋，你要求買家先付五十萬元的訂金。
阮慕驊深入分析兩種震驚市場的極端狀況：第一是股市大漲，如果一個月後房價暴漲到2100萬，買家一定會履約，你雖然只能用原來的2000萬賣掉，少賺了上漲的波段，但你穩穩賺進了50萬的訂金；第二則是股民最害怕的股市暴跌，假設房價慘跌到1900萬，買方絕對會反悔不買，雖然此時你房子沒賣掉、必須承受資產下跌的風險，但你可以直接沒收這50萬元的訂金！
這筆沒收來的訂金，就是「掩護式買權」最厲害的「抗暴跌緩衝墊」。阮慕驊在節目中直言，當市場遇到像五月中旬那樣、連續四根黑棒狂瀉兩千點的集體大暴跌時，這個策略就能大發神威！雖然手上的股票市值因為大盤拖累而縮水，但因為可以不斷沒收買方源源不絕付過來的權利金，這筆穩定的現金流收益就能發揮補血功效，在大跌時強效抗震，幫投資人鎖住收益、抵禦市場重擊。
除了能在大跌時扮演防彈衣，這波主動式ETF大火拼更祭出引爆存股族與高資產族瘋狂的超級誘因——合法免稅！阮慕驊在節目中揭密，傳統台股ETF所配發的股利收入，不僅在五月報稅季時要併入個人的綜合所得稅申報，只要單次配息超過兩萬元，還會被無情追課第二代健保補充保費，辛苦賺來的血汗錢平白被政府扒一層皮。
不過，阮慕驊強調，如果是透過掩護式買權所賺取的選擇權權利金收入，目前在台灣稅法防線內完全「免徵所得稅」，更不必繳納二代健保補充保費！等於領到的配息是純汁純味、完全不扣稅的實拿獲利。這項超強優勢讓掩護式買權直接成為散戶爽領雙薪、大戶合法避稅的最新圖利天堂。
不過阮慕驊也提醒，這種法人級的系統化操作策略，需要複雜的計算公式與龐大本金，一般小散戶自行操作的風險與難度極高，因此並不建議個人盲目跟風。但現在各大投信將此策略因子直接灌入主動式ETF中，等於幫投資人開了一條捷徑。
阮慕驊最後總結，掩護式買權就像是股市裡的「包租公策略」，它雖然不適合追求資產一夕翻倍、在超級大牛市想賺取翻倍暴利的人，但它極度適合追求穩定拿百分之七到九年化報酬、希望大跌時有人幫忙墊底，以及想要合法避稅、月月拿安全現金流的存股族與退休族，這招絕對是今年必了解的投資新趨勢。
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