許多投資人都知道債券價格會受利率影響,殖利率上揚時,債券價格就會往下跌,反過來也是一樣。債券型基金或ETF因為持有多檔債券,淨值當然也會隨著利率而波動,只是波動程度每檔基金或ETF都不同,有些比較敏感,有些較為遲鈍。

敏感程度到底有多大,可以使用修正後存續期間預估,例如修正後存續期間5年,那麼殖利率每上升1%,債券報酬率會有5%虧損。反過來亦同,殖利率下跌1%,債券報酬率會有5%獲利。

因為修正後存續期間是衡量波動程度指標,所以不論是主動型基金或被動型ETF,都會標示存續期間(duration)或修正後存續期間(modified duration),由於都以年為單位,常被誤認為屆滿期(maturity),其實2者意義完全不同,存續期間是利率敏感程度,數值愈高愈敏感,而屆滿期是持有債券到期年數。

 

存續期短 利率敏感較低

一般投資者只關心修正後存續期間,因為代表殖利率每上升1%,債券會損失多少百分比的報酬率。但有時候基金只會列出存續期間,這時候就得轉換一下才行,公式如下: