在10年前,美國雷曼兄弟銀行因為金融風暴倒閉,所發行的連動債無力償還,自此後連動債惡名昭彰。然而目前許多銀行所銷售的組合式商品,就是連動債的一種,只是用組合式商品或結構式商品的名稱出現。

連動債沒想像的可怕,如果能了解運作原理及承受風險,對保守投資者而言,不外乎是另一選項。這類商品保本的操作方式,一般以折價方式購買零息公債,面額剛好等於本金。剩下的金額再投資高倍數的衍生性商品,會出現獲利或虧損僅有衍生性商品的部位,即便全部都虧光了,到期零息公債還是可領回全部本金。

例如最近國內一家銀行正在發行的「美元計價5年期組合式商品」,也是屬於連動債的一種,連結標的為美元10年期利率,標榜到期100%還本,第1年無條件給付4%收益,第2至5年則視當時利率而定,最高收益率8%,最低收益率0%。這樣的條件對保守型投資者具有誘因,除了保本之外,收益也還不錯,但投資人擔心是否會有陷阱。

其實不用太擔心保本問題,以5/11美國公債殖利率2.83%計算,若銀行收到投資者3萬美元本金時,只要26,093美元就可以買到5年期面額3萬美元的美國政府零息債券,剩下的3,907美元就可以拿去投資高槓桿的利率交換型商品。收益來源全部依靠衍生性商品投資績效,最壞的情況是3,907美元全部虧損。

 

銀行商品 不納存保