中國各大指數今年陸續繳出2成以上漲幅,許多投資人躍躍欲試想買A股,但以過去10年的經驗來看,如今A股應該站在賣方。

自2008年京奧的前一年,中國股市就開始修正,在全球股市屢創歷史新高的這幾年,只有A股連高點的一半都沒觸及到,但是過往中國經濟成長的回憶太甜美,造成一波波投資人去賭A股能回到當年高點。遺憾的是,中國經濟體實在太大,調整起來也超乎想像的漫長。

過去10年間,A股每次反彈漲幅都在25~30%,然後就會出現差不多幅度的修正,所以指數都在2,500~3,500點間震盪。為什麼衝不上去?

 

財報造假 根基不穩

先就公司治理來看,中國的會計造假與審計失職已經到了一個匪夷所思的程度,統計今年上半年的年報,A股超過3,600家的上市公司中,有2,883家公司的業績中含有「非經常性損益」,金額占A股整體總利潤的9.7%,其中共有291家公司靠著非經常性利潤轉虧為盈,進而避免成為ST股或被下市,可看出虛報財報的普及程度。