近來通膨議題躍上媒體版面。為了應對可能升高的通膨,美國聯準會除了規劃降低原先的資產購置計畫金額,甚至可能在2023年前開始升息,連帶影響了近期美股表現。

對此狀況,許多投資朋友感到焦慮。通膨隱憂造成股市動盪,升息不也對債券不利嗎?這樣要如何投資?

首先要了解的是,近來美國通膨升溫是指自金融海嘯以來,1%至2%的年通膨率,向上爬升超過聯準會2%通膨目標。6月聯準會會議預期今年全年通膨率是3%,而非如同1970年代石油危機造成單年10%以上的高度通膨,因此不會像當時暴升通膨對經濟活動所造成的嚴重打擊。事實上,在經濟擴張階段,緩升的通膨與央行對應的升息控制手段,實屬常態。

 

中短期債券 緩利率風險

再者,央行的目標利率調整並不全然會反應在債券的殖利率變化。譬如,美國聯準會調整的聯邦基金利率是最短期的借貸,也就是一天的利率。其他天期如5年期、10年期債券殖利率,都是市場決定。央行調高目標利率,各種債券的殖利率走向,可能上升、可能持平、可能下跌,未必跟央行同步。