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【基金講堂】一旦市場聚焦升息 中企恐成暴風中心

中國恆大債務危機看似暫時解除,但未來不是靠官方挽救就是繼續發債。(東方IC)
中國恆大債務危機看似暫時解除,但未來不是靠官方挽救就是繼續發債。(東方IC)
隨奧運這次帶來的疫後首度全球性大型經濟活動,各國勢必會在下半年更加放寬解封腳步,而通膨升溫已讓聯準會在過去半年不斷預告「升息的腳步將會提早」,投資人當然要預作準備評估最可能的時間點,及了解影響最大的族群。
雖然Fed仍維持低利率,但我們上個月已預估聯準會將在年底開始減少購債規模。為什麼是年底?因為屆時的耶誕消費旺季將是疫情後最大購物潮,樂觀的消費預估可抵銷降低購債的衝擊,甚至11月的例會因為剛過完10月底的感恩節旺季,有很大機會宣布減少購債。那時就是升息循環啟動的明確起點。
因此,看到聯準會6月所釋出的預估2023年開始升息訊息,投資人千萬不可掉以輕心。就目前情況來看,更要開始積極減碼債務過多的企業,因為一旦升息成為市場焦點,這些企業將首當其衝,其中,中資企業堪稱暴風中心。
發債本質是較低成本的融資,且多數要確保能有抵押品、企業未來的利潤大於債息成本,若與上述條件不符,當升息導致債務壓力大增,市場就會放大檢視。因此利潤相對薄的傳統產業,或是技術較為低端者,都是債務成本墊高的危險族群。

恆大集團 資不抵債

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