我在上週專欄裡提到,當部分產業訂單被取消、報價下滑及庫存調整的現象出現,市場恐怕要出現新一輪的修正與估值調整。加權指數在上週下跌3.77%,新台幣更是貶破28元大關,印證了我上週的看法。

那麼,接下來呢?我認為,投資人應該要去適應新的成長率與估值。以面板產業為例,在Chromebook全年訂單下修約20%後,最新的面板報價也快速反應,主流尺寸11.6吋在8月下旬首度轉為下跌;電視面板則是全面下跌,32吋、43吋跌幅均超過10%,就連75吋以上規格,也首度在8月轉為下跌。

需求轉弱 審慎評估展望

我們可以看到,產業調整已由終端商品開始向上游延伸,這也表示,我們可能無法再用2020年或2021年上半年的財務數據來預估。因為,從下半年起至明年,很多產業的營運數據可能都要開始下調。

以面板驅動IC業者聯詠為例,在疫情前的毛利率多半維持在30%左右。到了2020年則是逐步攀升,年底已經來到38%;在2021年前二季更是揚升到了43.64%與50.33%的水準。

然而,聯詠目前給出的第三季財務預測,毛利率則是落在48%至51%間,顯示毛利率的調升似乎已經告一段落。也因此,在預測這家公司未來的營運展望上,就需要考量這些變化,甚至在明年的毛利率預估,可能都需要向下調整。