上週的專欄中提到,部分銷售趨緩、報價下跌、甚至訂單被取消的產業,可能得經歷一段消化庫存的過渡期,而市場則是會根據新的財務預測來做估值調整。例如面板產業供應鏈,就是過去這週反應最為明顯的行業之一。

暫不升息 美股創新高

我認為,隨著美國的補貼措施退場、消費動能逐漸趨緩,這個現象可能會逐漸擴及其他產業,只是每個行業可能會出現一定的時間落差。而另一個可能會影響到整體資本市場的事件,正在醞釀中。

聯準會主席鮑威爾上週在央行年會中表示,聯準會在今年開始縮減購債規模是合適的,但也明確表示,縮減購債後將不會立即升息。這樣的說法符合市場預期,因為聯準會並沒有立即縮減購債規模,而美國股市也在這樣的鴿派論述下,再度刷新歷史高點。

然而我們應該要注意的是,鮑威爾的說法,其實已經「明示」今年就會開始縮減購債規模,而今年只剩下4個月不到的時間。也就是說,對我們而言,更重要的是縮減購債規模之後會帶來什麼影響?

以2013年的經驗來看,聯準會在12月宣布自2014年開始縮減購債規模,首先,新台幣部分,在聯準會宣布之後,新台幣對美元出現一路貶值的情況,從2013年12月的29.813元貶值到2016年2月的33.55元。同樣的走勢也出現在美元指數,由2013年底開始走升,一直到2016年底才見到高點並開始回落。