存股族偏好能穩定配發現金股利的個股,挑選方式是殖利率愈高愈好,現金配息的穩定度最好每年都一樣,也就是愈穩定愈好。只是配發現金股利愈穩定,代表風險愈低、殖利率就愈低。以4月1日證交所公布的殖利率來說,中華電3.63%、中保科4.59%、玉山金4.06%,這些股票的現金股利確實很穩定,但殖利率都低於5%。

道理很簡單,既然大家認為現金配息愈穩定愈好,就愈多人想持有,股價被追高,殖利率就愈低。有種存股方式,現金配息同樣穩定,殖利率卻更高。方法是選取多檔殖利率較高,但配息穩定度稍差的個股,做成一個資產組合。不同資產放在一起後,平均股利會被保留,但股利標準差,也就是股利波動度會降低。

以中華電跟一個資產組合相互比較,用2016年到2020年的平均現金股利,及這5年現金股利的標準差,衡量現金股利偏離平均股利的程度,標準差愈大代表現金股利愈不穩定。存股族希望平均股利愈高愈好,標準差愈小愈好,用平均值除上標準差所得到的倍數當然愈高愈好。

低波動組合 勝中華電

例如中華電2016年至2020年的平均現金股利為4.552元,標準差0.308元,平均股利為標準差的14.8倍,比起台泥2.6倍、群光5.4倍、和碩7.8倍、台塑3.3倍、創見4倍,顯然中華電好太多了。

雖然其他5檔穩定性不夠好,但每年都有配發股利,且平均股利也不錯。只要將這5檔個股做成一個資產組合,每一檔分配的股數都一樣,那麼組合後的平均股利為4.196元,標準差0.2465元,平均股利是標準差的17倍,除了比中華電還高之外,也比每一檔個股都高出許多。而這5檔平均股價只有78.43元,所以殖利率是5.35%,比中華電還高。