過去一週,絕大部分的經濟數據仍在惡化當中。包括了歐洲採購經理人指數、美國採購經理人指數等,但相對來說,股票市場卻是迎來大幅度反彈,例如標普500指數單週大漲6.71%、那斯達克大漲8.51%,而台股因為少了週五晚上美股漲幅的激勵,單週下跌了2.21%。

結構改變 預期通膨降溫

除了整體指數大漲之外,我們也能發現股市結構出現了一些改變。

以美股為例,像是今年以來跌幅超過50%的ARKK,上週上漲超過了24%。相對來說,今年到目前表現相當好的通膨概念,卻出現較為明顯的修正,例如貨櫃航運ZIM單週下跌了5.93%、銅礦公司FCX則是下跌了10.28%。台股的部分也出現類似情況,例如長榮海運單週下跌17.75%,而中鋼也下跌了12.52%。

股市指數與經濟數據呈反向變化,以及股市結構的改變,都指向了同一個發展,也就是市場預期在經濟趨緩、可能出現衰退之後,通膨開始降溫,而聯準會將會放鬆貨幣緊縮政策,甚至再度反手寬鬆。

這樣的思考方向是對的,因為所有的經濟循環都是如此,只不過,這樣的過程不會在短短一個禮拜內就完成,而是需要更長的時間來調整。