高通膨環境中，過去被認為有通膨避險效果的資產，實際表現如何？從上表可看出原物料表現最好，今年來上漲超過20％，代表標的DBC持有14種主要原物料期貨，其中以能源為主力，占投資組合約6成，升高的能源價格，帶動了DBC的表現。
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【基金講堂】盤點通膨避險資產今年表現
2021年下半年起，全球通膨升溫，至今年7月底，美國通膨率8.5％、英國8.8％、歐元區8.9％。
殖利率上揚 債券價下跌
抗通膨公債有2支代表標的，分別是iShares發行的TIP與Vanguard發行的VTIP。二者差別在於TIP投資整體抗通膨債券市場，即同時囊括短期、中期與長期抗通膨債；VTIP則只投資短期抗通膨債。
抗通膨公債的配息與未來要還給投資人的本金，都會隨著當地的通膨調整。那既然美國出現8％以上的高通膨，為何抗通膨公債反而虧損呢？因為抗通膨公債的表現會受到二因素影響：一是通膨、二是實質利率。
美國今年實質利率明顯上揚。5年期抗通膨 公債 殖利率從年初的負1.6％，到9月9日爬升到0.9％；同期間30年期抗通膨公債殖利率從負0.4％升高到1.1％。殖利率上升會造成債券價格下跌，由於殖利率改變造成的債券下跌，超過了通膨的影響，才造成今年通膨升溫、抗通膨公債卻下跌的狀況。
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