看似有道理，但實際情形呢？去年台股下跌，主動型台股基金是否跌得比市場少？統計去年全年加權股價報酬指數下跌18.68％，據投信投顧公會公布的2022基金績效評比表，分類為「一般股票型」的台股基金共98支，其中13支帶來勝過大盤的績效，其他85支則是落後市場，算起來跌得比市場還要多的基金比率高達87％。
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【基金講堂】主動型基金無法減低熊市損失
投資界有一種常見說法是：假如採用指數化投資，將對市場下跌毫無防備；市場跌，只能跟著跌。相對的，主動型基金經理人可以視市場狀況機動調節，在下跌的市場持有一些現金，讓你虧少一點。
而且績效領先大盤的那13支基金，有不少是同一支基金的不同股別，如排名第12跟第13的分別是永豐臺灣ESG永續優選基金的「年配」與「累積」二個股別。若把同一基金的不同股別合併，一般股票型台股基金在去年只有7支勝過指數。
這是特例嗎？表格列出台股近5個下跌年度，除了2015年只有15％的基金落後指數之外，其他4個年度，高達6成以上的基金跌得比市場還嚴重。所以，本文一開始的陳述，恐怕只是一種想像，想要依靠專業經理人的主動判斷來減低熊市的損失，不是一種可靠的做法。
報酬代價 下跌的威脅
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