2017年，通膨只會越演越烈。除了許多原物料價格已經由谷底翻升之外，非美國家的貨幣貶值，帶動了這些國家進口物價的上漲。另外，川普的擴張性財政政策與貿易戰爭，也可能會進一步推升物價。台灣更是有著一例一休所帶來的物價與薪資上漲。
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【達觀股市】雞年投資關鍵字 通膨 升息 撿便宜
2016年初，全台灣許多地方都降下了難得一見的白雪，但到了2016年底，在冬至的那天，我是穿著短袖吃湯圓。這與全球經濟情勢似乎如出一轍，2016年初全世界還在談通貨緊縮，但來到現在，通膨已經成為事實。
這麼一來，寬鬆貨幣成了歷史名詞，升息是全球主要央行最有可能的方向。而升息將會從幾個層面來影響資本市場。
最基本的當然是無風險利率的上升。2016年底，美國10年期公債殖利率最高已經來到2.63％。近5年來，也只有2013年底到2014年初的殖利率，超過現在的水準，那是美國宣布將要逐步縮減量化寬鬆規模的時候，當時的道瓊指數只有15,000點，而台股則是在8,500點左右。
無風險利率上升，會讓股市投資人對於殖利率的要求跟著提升，這麼一來，如果企業獲利沒有成長，那麼股價勢必要面臨修正。
另一要點則是企業借貸成本上升。過去幾年，美國企業透過低利借款來進行大量的股票回購並推升股價，但在利率上升的環境之下，這樣的操作方式將相對減少。而在企業借貸成本上升之後，許多經營條件較差、負債比過高的企業，會面臨債信危機，例如上個禮拜所提到的中國市場就是如此。
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