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2017.01.19 05:00

【基金講堂】美國紅利走到盡頭 中國有黑馬之姿

文|歐宏杰

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很快地美國新總統川普就要走馬上任,之後則有更多國家將進行大選,影響所及,經濟政策、貨幣動態、通膨走勢都將踏入轉折點。

荷蘭將是新的一年首個迎來大選的國家,3月底英國則將啟動脫歐程序,4月與5月法國總統大選將分別舉行第一與第二輪投票,7月印度大選,8至10月則是德國現任總理梅克爾的政權保衛戰,9月西班牙進行公投。目前歐洲各國民粹政黨的支持度都大幅上揚,可見川普帶上高峰的反建制情緒,仍是今年全球投資最大變數。

就貨幣政策來看,各國央行已逐漸脫離寬鬆思維,除了美國正式踏入升息週期外,歐洲與日本央行都不易再降息,所以刺激經濟和通膨會轉向財政政策,例如日本刻正努力解除禁賭令,要在東奧前興建3間賭場,保守估計可以為日本每年帶來100億美元收益。

而川普的政策方向更是眾所矚目,保護主義所及,全球貨幣都遭殃,各領域的重量級企業也被迫表態投資美國,種種行為讓市場深信新政府會推出大量的財政刺激政策,最終將讓「美國再次強大起來」。

但是上週川普當選後的首場記者會,完全未談及稅務改革及擴大基建等政策,反映出川普已越來越明白選舉支票要兌現的困難度,更反映出市場之前的過度期待。而從上週美國財政部2度標售10年期公債,440億美元額度被瘋狂搶購,這與川普上台時債市被血洗的狀況完全迥異,意味川普當選以來的美股行情,已到終點。

比較令人期待的應屬中國新政,去年底中國國務院發表的「十三五國家戰略性新興產業發展規劃」,提出了資訊技術、高端製造、生物、綠色低碳及數字創意等5大戰略性新興產業,作為未來經濟發展重點,這5大產業的產值在2020年將達到人民幣10兆元,而相關施政細節將在3月兩會時公布。

以此來看,美國紅利短期已經到盡頭,歐洲今年政治動盪太大,日本紅利雖然具體但不夠全面,中國反而是匹黑馬。

自去年3月起,中國的PMI普遍位於50的景氣榮枯點之上,固定投資與私人投資的成長幅度都明顯回升,即使未來川普的保護主義重創中國出口,中國經濟仍然有雙頭馬車可以拉動,近期人民幣止貶正是一個進場良機,至少兩會前,全球股市將輪到中國表現。

首圖圖說:中國「十三五國家戰略性新興產業發展規劃」提出的五大戰略性新興產業,包括資訊技術、高端製造、生物、綠色低碳及數字創意等。(東方IC)

歐宏杰
歐宏杰
歐宏杰
  • 港商創輝管理有限公司總經理,國立政治大學EMBA。
  • 歷任寶來證券(香港)、康和證券(香港)董事總經理,16年投資市場經驗,2005、2013年金鉅獎十大經理人,著有《人民幣理財聖經》、《結構性產品實務與攻略》等25本金融著作。
  • 聯繫方式:odie1222@mail2000.com.tw

更新時間|2017.01.16 17:39

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