【基金講堂】特別股息率好 前提是公司要賺錢

文|蕭世斌    攝影|林煒凱

富邦金控去年4月發行一檔股利率4.1%的特別股,由於目前定存年息只剩1.1%,引起固定收益投資者的興趣。而國泰金也在同年底發行股利率3.8%的特別股,雖然股利率比富邦金稍差,但比起定存,也是很迷人。

特別股雖名為股票,但本質上卻跟債券類似,因為配發多少股利,在發行時已確定,例如富邦金特別股的發行價格60元,每年固定配發現金股利2.46元,股利率為4.1%。

一般說來,若有訂定回收條款,發行一段期間後,發行公司有權用發行價格收回。所以,如果富邦金於第7年將特別股收回,這檔特別股幾乎等於是7年期債券;如果都沒回收,相當一檔無到期日的債券。

雖然特別股的股利跟債券的利息類似,但若發行企業當年沒盈餘,可以不用配股利,而債券的利息則確定拿得到,所以特別股的風險比債券大一些,以致特別股的股利率會較高。

除此之外,配息又分為「有累積」與「無累積」2種,有累積的特別股遇到某些年數沒有配股利,當有盈餘時必須將過去所欠的現金股利補足,而無累積型則不用補上。

從以上可知,特別股的性質介於債券及普通股之間,有人稱其為「股皮債骨」。但不論如何,都是提供企業長期資金的金融工具。

特別股是透過證券市場交易,例如富邦金特別股在今年1月13日收盤價為62.1元,投資者想要持有這檔特別股,只要透過券商買進即可。但若以62.1元買入,每年領取2.46元配息,股利率就只剩4%,比起發行時少0.1%的股利率。

既然特別股在證券市場交易買賣,當然價格由投資者決定。例如富邦金特別股自去年交易以來,最低57.2元、最高62.2元,股利率介於3.95%~4.3%。再看中鋼特最近10年的交易,最高53.8元、最低26.7元,每股配息1.4元,股利率介於2.60%~5.24%。

特別股的價值源自於企業的配息,企業獲利能力當然是關鍵,萬一失去競爭力,沒有盈餘就沒有配息,這樣特別股就沒有價值了。萬一遇到企業倒閉,跟股票一樣也會變成壁紙。要避免類似風險,最好的投資方式是透過資產組合,投資多檔特別股。只是國內的特別股檔數有限,投資者得特別注意。

更新時間|2017.01.23 11:24

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