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2017.02.08 22:00

【基金講堂】看不懂市場走勢 以資產配置應萬變

文|綠角

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川普就任美國總統,美國優先的論點,讓他可能採取保護主義政策;中國債務負擔高漲,人民銀行為控制人民幣匯率,外匯存底大幅縮水。這些變局對2017年全球金融市場會有什麼樣的影響?

傳統做法是試圖去預測市場變化,然後提出因應之道。但有另一種做法,就是不論面對哪種局勢,都以不變的方針應對,這方法就是資產配置。

譬如去年11月美國總統大選前,媒體與民調普遍預測希拉蕊會當選,大選前,美國股市上漲,這是因為一般認為川普當選,反全球貿易,保護主義再起,會對經濟不利。

結果川普當選,一個普遍認為不利全球貿易的領導人出線,美股卻持續上漲。事實上,2016年11月美國大選週,還是美股自2014年以來表現最好的一週。假如用預測的方法,事前認為川普會當選,擔心股市下跌,於是把資金全部撤出,那麼川普當選後,絕對會錯過漂亮的報酬。

投資人常試圖在短期市場走勢中,找尋可以解釋的原因,但實際上,市場走勢可以全然沒有邏輯。所以依靠「預測」來投資,一旦預測錯誤,將付出高昂代價。

相對的,以資產配置進行投資,不論大選結果怎樣、不論聯準會下次會不會升息,反正就是維持一個符合自己目標與風險忍受度的股債投資組合。如此一來,市場怎麼變化都無妨,因為股市上漲會參與到;倘股市嚴重下跌,高評等債券部位可發揮穩定效果。

換句話說,資產配置不靠預測,不管狀況如何變化,投資組合都可承受,也有可以表現的部位。舉例來說,股債比80:20的投資組合,股市部位用全球股市ETF:Vanguard Total World ETF(美股代號:VT),債券用國際高評等公債ETF:SPDR Bloomberg Barclays International Treasury ETF(美股代號:BWX)。從2009年初至2016年底,此組合的年化報酬率是8.71%,總報酬率是95.12%。

我們常以為要「操作」才會帶來報酬,其實單純的參與市場,就可帶來報酬;多數人企求勝過市場,但時間拉長來看,能在各種不同的市場波動中存活下來,才是更重要的。而資產配置是投資人度過各種市場挑戰的最佳解答。

(首圖: 東方IC提供,聯準會升不升息,市場很關心,但「預測」無法為投資人帶來報酬。最佳策略是做好資產配置。)

綠角

財經作家,著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法,是台灣低成本指數化投資的倡議者。

更新時間|2017.02.07 03:28

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