理財
2017.03.22 22:00

【基金講堂】債券天王警告空頭來臨 長期布局正好

文|蕭世斌    攝影|董孟航

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當殖利率愈高時,可以出清一部分的股票型基金,挪到債券型,穩穩獲取高配息。
當殖利率愈高時,可以出清一部分的股票型基金,挪到債券型,穩穩獲取高配息。

今年過完元旦不久,債券天王葛洛斯就提醒,美國10年期公債殖利率一旦超過2.6%,代表長期債市空頭來臨,這道關卡比道瓊20,000點還重要。如今這個數值已經突破2.6%了,債券型基金的持有者是不是要趕快出場?

如果真如葛洛斯所言,債券價格長空,代表殖利率長期走揚,此對短線操作的投機者來說是一大警訊,但對長期投資者而言,正是開始布局的好時機。

要知道殖利率是債券持有到期的投資報酬率,當殖利率愈高時購入,可以獲得的報酬就愈高。例如,現在買入一張殖利率2.6%的10年期公債,持有到10年後期滿,相當於將這筆錢投入於定存利率2.6%的10年期美元定存。定存投資者都希望利率愈高愈好,債券投資者也一樣。簡單說,持有債券就是借錢給人家,殖利率愈高,應該高興才是!

只是債券價格確實會隨著殖利率高低而出現漲跌,若在高點時買入,殖利率上升,代表債券價格跌了,股票術語稱為被套牢。股票住套房不見得可以解套,但債券被套,只要持有到期一定會解套,這是因為本金及利息全部落袋,哪有虧損的道理。

那是不是等到殖利率到了最高點才進場比較划算?那是當然,但投資最大的問題是沒人可預知高點,所以用簡單的定期定額方式進場,殖利率攀升,買入的單位數愈多,持有平均殖利率愈高,也代表持有成本愈低。

只是資金很重要,此時股債配置的重要性就凸顯出來,因為當殖利率愈高時,可以出清一部分的股票型基金,挪到債券型,穩穩獲取高配息。從下圖的巴克萊綜合債券指數可看出,債券指數單靠被動長期持有,也會一路往上走。

資料來源:iShares網頁
資料來源:iShares網頁

要注意的是,這個規律只有投資等級的債券及債券型基金才適用,並不包括高收債,高收債簡單說就是垃圾債,違約機率高,無法保證持有到期一定獲利。想也知道,本金或利息無法保證收回,怎可能不虧損呢。反過來也成立,投資等級公債或公司債,只要本息可以全部拿回,利率風險不會是威脅。

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所以葛洛斯的警語有其意義,就看投資者如何解讀,但對賺取固定收益的投資者來說,升息並不是件壞事,而是開始進場的好時機。

更新時間|2017.03.23 00:03

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