理財
2017.11.22 22:00

【基金講堂】資金持續寬鬆 日股是明年亞洲最亮點

文|歐宏杰
日本因為持續寬鬆,日圓發揮亞洲資金避風港功效,同時2020年東京奧運在即,內需股需求上升,預期日股將是明年投資亮點。(東方IC)
日本因為持續寬鬆,日圓發揮亞洲資金避風港功效,同時2020年東京奧運在即,內需股需求上升,預期日股將是明年投資亮點。(東方IC)

川普上任後最常提到的政績就是頻創歷史新高的美股,人人都想知道,到底美股會漲到哪去?我們試由資金面來解答。

目前美國已縮表,除了12月預期將升息,聯準會新主席也預告明年將升息3次。歐洲方面,ECB決議明年1至9月每月購債規模減半至300億歐元,也是朝退出QE方向前進,只有日本央行總裁堅定表示要繼續QE。

統計明年前3季3大央行資金情況,美聯準會將縮表2,700億美元,ECB歐洲央行則會繼續QE 2,700億歐元(約3,200億美元),日本預計寬鬆資金5,300億美元,3大央行持續釋出5,800億美元資金,至少上半年股市表現不用太擔心。

 

日出口類股將受惠

第4季,聯準會擴大縮表至1,500億美元,ECB尚未表態,但肯定低於900億歐元,日本則是釋出1,920億美元,全球還是寬鬆狀態,但收縮速度提升。到2019年,Fed每月縮表500億美元,預估ECB會停止購債,日本則會縮小購債規模,一來一往間,資金已緊縮,但千萬別忘記,股市領先市場半年,因此第3季要開始警戒減碼。

以上並沒有計算中國央行,中國為外匯管制國,央行舉措影響為中國境內資金。或許許多市場派認為人民幣是亞洲風向球,也要關注中國央行,那麼上個月中國的M2(廣義貨幣供應)增速創下歷史新低的8.8%,說明官方的大力收緊,加入中國因素來看,明年的流動性更不樂觀。

一旦資金緊縮,可預見的最大變化是美元走強,日圓弱勢,這會讓資金大舉撤出新興市場、債券市場與原物料市場,流向美國與美股,特別是美國的消費類股會較強,出口類股則相對不利,整體股市盤堅,但上漲幅度不會再像過去2年風光。

反觀日本因為持續寬鬆,日圓會發揮亞洲資金避風港功效,出口類股受惠。同時因為2020年東京奧運在即,各類內需股需求大量上升,預期消費效應將推升進口類股,因此日股是我認為明年亞洲區的最亮點。

風險承受度較高者,可把重心放在美國為首的科技股。畢竟川普是商人出身,也帶了全美12大企業主席去見習近平要求更多貿易合約,大者恆大,贏家全拿,將是未來世界主流。

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穩健保守者則把注意力轉移至日本,除了基本面題材外,現階段日圓匯價偏低也是一大優勢,而亞幣(尤其是新台幣)往往喜愛在第4季透過政策引導轉弱,因此明年中到第3季,將是切入日本基金的好時機。

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