理財
2018.03.26 22:07

【達觀股市】貿易戰可能成空包彈 資金緊縮的風險尤甚

文|王伯達

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美國連續升息之後,已經對部分體質較弱的經濟體如香港,產生影響。(東方IC)
美國連續升息之後,已經對部分體質較弱的經濟體如香港,產生影響。(東方IC)

聯準會上週一如預期升息1碼,雖然透露了些許的鷹派訊息,但市場反應平淡,即便到了隔天,中國央行調升了市場操作利率,也未對市場產生明顯影響。然而,在川普宣布對中國徵收至少500億美元的年度關稅後,全球市場開始出現激烈震盪,美股連續2天大跌。

嗆聲貿易戰 引爆率不高

我認為目前的貿易戰仍屬於雙方喊話測試底限階段,而就實質面來看,如果真的發動貿易戰,美國其實並不能從中獲得什麼好處。而川普這麼做的目的是,讓雙方有機會走上談判桌,能夠取得什麼進展是一回事,但這樣的舉動絕對有利於年底的國會選舉。

我們從美國與北韓目前的進展,或許就可以猜到貿易戰接下來的發展。本月初,北韓領導人接見了南韓總統特使團後,南北韓領導人預計在4月會面,而北韓與美國領導人則可能在5月進行歷史性的會面,很難想像幾個月前,雙方領導人還在隔空叫罵,北韓更是不甘示弱地連續試射飛彈。

所以我認為市場雖然對貿易戰有著劇烈反應,但全面引爆的機率並不高,真正的風險可能還是來自資金緊縮帶來的效應。

 

新金融風暴 恐伺機來襲

美國連續升息之後,已經開始對一部分體質較弱的經濟體產生影響,例如香港。

港幣兌美元在上週創下了33年來新低,主要原因在於香港採取美元聯繫匯率制度,但港幣升息速度又跟不上美元,所以借港元買美元的套利交易應運而生。但為了維持聯繫匯率區間,香港必須賣出外匯存底或者升息,而這對香港的資本市場將會有負面影響。

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美元3個月期Libor來到2.2856%,是2008年以來的最高點,它是全球放貸利率的重要參考基準,這也象徵市場借貸成本大幅上升,美元開始緊縮。一些基本面條件較差的經濟體,貨幣開始出現貶值走勢,例如印尼盧比與菲律賓披索,聽起來是不是有點像1998年亞洲金融風暴的樣子?因此我認為,美國後續升息的速度與幅度,將決定風暴的引爆時點。

 
 

更新時間|2018.03.26 11:08

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