理財
2018.04.25 22:00

【基金講堂】配息產品非穩穩配 高配息伴隨高波動

文|蕭碧燕    攝影|陳俊銘

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特別股基金是這二年熱門的配息產品,但因為股息配發受公司營運影響,配息率並不穩定。
特別股基金是這二年熱門的配息產品,但因為股息配發受公司營運影響,配息率並不穩定。

台灣投資人特愛配息產品,除了大家熟悉的股票型基金及公債、高收債基金,其實還有很多產品有配息機制。這2年被大推的「特別股」便是一例。

特別股基金 仍有風險

特別股與一般普通股不同之處,可能是配息的多寡、債務求償的優先順序等。大致可區分為:

  1. 永續及非永續:永續型是指無到期、轉換、買回、賣回等停止存續之條件,如果有寫明以上事務的存續期間,則屬非永續。
  2. 可累積及非累積:如果當年公司沒有盈餘,配息可保留至有盈餘年度一次發放,為可累積特別股;否則就是屬於非累積特別股。
  3. 可轉換及不可轉換:有些特別股可以轉換為普通股,有些則不行。
  4. 參加及非參加:就是參與普通股盈餘分派之權利。有些特別股除了本身的配息之外,還可以參加普通股盈餘之分配。

了解特別股的特性後,再來認識特別股基金,該類基金以買入特別股為主,至於是買哪一種特別股?當然在基金經理人的權利及智慧中,不同的特別股存在著不同的特性、報酬以及風險,而市場上的特別股基金,其配息來源也是資本利得以及股息。

資本利得來自股價上漲,至於股息部分,許多特別股都有固定的股息,但此類似保證的固定股息是有年限的,例如只有前2年保證配5%,以後則要視營收狀況。

要注意的是,特別股的流動性比一般普通股差,而且如果是無到期日的特別股,發行公司往往會訂下N年後有權部分或是全部收回的規定。因此特別股基金存在的風險須仰賴經理人的實力規避。而投資人買了它,自然也是要承受相關風險。

 

選擇權賺多 看錯虧光

除了特別股之外,目前市場上配息產品中還包括了「選擇權」。選擇權是一種契約,一種權利的交易,既是一種契約,就會有到期日,而想要有權利就必須先付權利金。選擇權的特性是,看對賺更多,看錯賠更多。

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如果一檔基金有做多選擇權(假設投資100元),除了股票漲賺到錢外,選擇權會賺更多,但如果股票跌,基金淨值就會跌得比一般單純只投資股票的基金多,若又碰到選擇權期限到了,那麼跌的股票可以等待反彈,但選擇權的100元則已歸0。再度證明:高報酬高風險、高配息高波動。也因此配息產品究竟怎麼挑?問問自己能夠承受的波動吧!

 
 

更新時間|2018.04.23 11:07

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