時事
2018.05.20 09:29 臺北時間

【銘看天下】從同步復甦轉向同步趨緩?

全球經濟共同成長的態勢,恐將告一段落。(東方IC)
全球經濟共同成長的態勢,恐將告一段落。(東方IC)
中國、日本和歐洲的經濟不約而同呈現緩步化,開始出現成長動能乏力現象,似有「全球經濟同步復甦」轉向為「全球景氣同步趨緩」的跡象。
中國4月份的多項經濟指標呈現晦暗陰影,投資、消費和出口顯著滑落,城鎮固定資產投資成長創1999年底以來新低,社會消費品零售總額成長疲弱,商品房銷售面積成長率也是來到2015年來最低值。
日本今年首季GDP年成長率為-0.6%,為自2014年底以來最差,收縮便超過預期,結束了連續2年的經濟緩步成長勢頭,若本季出現經濟衰退,日本將結束28年來的最長時期經濟復甦。
今年歐元區第一季的經濟成長率也呈現自2016年2季以來的最低成長率,只有0.4%,低於2017年第4季的成長率0.7%。歐洲最大經濟體德國,第一季成長率值為0.3%,僅為2017年第4季的一半,終結連續15個季度的經濟成長——德國自統一以來持續成長的最長時期。
再看看美國供應管理協會(ISM)美國製造業採購經理指數(PMI),在去年9月和今年2月的PMI同為60.8,為2004年5月以來新高,自3月份起下降為59.3,4月份為57.3。高盛集團(Goldman Sachs)指出,指數若超過60,將達「成長頂峰」,示警美國股市隨後常會下跌;而現在全球經濟同步擴張加速的環境,也提升往後全球經濟同步放緩的風險。
高盛公布全球領先指標 (Global Leading Indicator,GLI),上月的年增率成長放緩至 2.62%,低於3月的2.87%,創下2011年後的最低值,意指全球經濟共同成長的態勢,恐將告一段落。且其「漩渦模型」(Swirlogram)指陳,目前指標正落點於「放緩」象限,代表全球經濟雖處在正成長階段,但是成長的動能已有趨緩現象。
國際政經情勢也充滿不確定性。在川普宣布美國退出伊朗核協議制裁伊朗下,歐盟(EU)剛提出一項新的計劃,以對抗美國對伊朗實施的新制裁。此項計劃包括鼓勵歐盟成員國向伊朗中央銀行直接轉賬,並重啓90年代「封鎖法令」,即允許公司忽略美國的制裁,不必擔心在歐洲受到懲罰。此外,也傳出歐盟考慮石油交易有意棄美元改易為歐元作為反制。
同時,歐盟日前發表聲明,已以書面通報世界貿易組織(WTO),自6月20日起將對從美國進口的大米、玉米、花生醬和鋼材等28.3億歐元商品徵收25%的對等關稅;此外,歐盟也研議從2021年3月開始,對不同的美國產品分別徵收10%至50%的關稅,此等美國產品價值約值40億歐元。
日本也正在通報WTO,對美方採取報復措施,規模可能達450億日元(約合4.09億美元)至500億日元,與美方對日方鋼鋁產品徵收的關稅額相當。
在美中貿易爭端走向有解之際,歐日正聯手向美國進行貿易報復行動,國際貿易爭端風險仍猶存的情況下,外需弱勢和內需不足的雙重引擎失能,將對全球經濟成長增加前進阻力。
若全球景氣同步趨緩的局勢成立,高盛曾提出的《平衡熊市》(Balanced Bear)研究報告認為,當成長趨緩、高通貨膨脹率和各國央行結束貨幣寬鬆政策(QE)時,接續的股市和債市只會出現2種令人痛苦不堪的結果:溫和衰退的長痛或是驚嚇的劇痛。
處在全球經濟成長的尾部風險,或是全球同步成長的末期(late-cycle synchronized growth),前行的路需要更穩健的開路者和風險意識,來躲開「熊」抱的窮途末路。
更新時間|2023.09.12 20:27 臺北時間

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