美國升息指的是聯準會（美國的央行）提高基準利率，也就是聯準會借給各銀行資金的利息，縮表指的則是聯準會縮減資產負債表的規模，升息和縮表都是聯準會的政策工具，升息會推升短期利率，縮表則會直接推升長期利率，推升企業融資成本。
美國從2015年12月第一次發動升息之後，美國10年期公債公債殖利率自2016年7月開始從1.42％開始向上攀升，到了去年1月的2.46％後，再回跌到8月的2.12％；接著美國又宣布縮表，美債殖利率再度攀升到最近的2.83％，顯示升息與縮表會讓美債殖利率上升，但升息和縮表對美債殖利率的影響會有時間上的落差，因此，美國升息和縮表實施後，殖利率約在3到6個月後上漲。
當殖利率上升的時候，債券價格就會下跌，因為當利率上升的時候，手中握有的債券配息率就比較不吸引人，投資人寧願買新發行的債券（利率更高），當債券價格下跌的時候，持有人也會更想拋售手中持有的債券，進而加劇債券跌價的幅度。
1994年10月，美國就曾因為從3％連續升息到6％，爆發「債券市場大屠殺」的事件，由於1994年2月美國開始升息，美國公債10年期殖利率在6度升息以後，從原本的5.7％漲到當年底的8％以上，據估計，當年全球債市因此跌掉1.5兆美元，美國財星雜誌還以「債券市場大屠殺」為題，報導了全球債券市場因為美國升息而造成的慘況。
