理財
2018.09.25 05:59

【達觀股市】膽小鬼博奕 對體弱的中國不利

文|王伯達

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貿易戰沒有停火跡象,為了度過這段艱困期,中國房企開始打折清庫存。(東方IC)
貿易戰沒有停火跡象,為了度過這段艱困期,中國房企開始打折清庫存。(東方IC)

在賽局理論中,有個模型名叫「膽小鬼博奕」,內容是這樣的:有2台汽車在公路上朝對方加速駛去,先轉彎離開原來路線的就是輸家。當然,沒有人願意先轉彎被當成膽小鬼,但如果雙方都持續加速,最終對撞就是互相毀滅了。

現在的中美貿易戰就是如此。

美國總統川普上週宣布,將再對總值2,000億美元的中國產品加徵10%關稅,並於本週開始生效,預計明年1月1日將稅率從10%調至25%。同時表示,若中國採取報復行動,美方將額外對約2,670億美元進口商品徵稅。

然而,就在幾個小時後,中國國務院宣布對美國總值600億美元的產品課徵關稅作為反制。

雙方持續加速向對方駛去。

雖說是互相毀滅,但中國經濟體質畢竟相對較弱。以出口為主的廣東省,8月的PMI跌到49.3,這是自2016年3月以來,首度跌落到景氣榮枯分界點50以下。

中國的問題不只出現在出口產業,近期更蔓延到房地產及更廣泛的民營企業。許多中國房企都開始打折清庫存,今年是房企還債高峰期,因為貿易戰沒有停火跡象,這些房地產業者也必須盡快讓現金回流,以度過這段艱困時期。

因目前在中國的經營環境較為困難,許多銀行都不願放款給民營企業,這讓人民銀行的寬鬆貨幣政策起不了作用,貨幣是寬鬆了,信用卻沒有跟著寬鬆,資金並沒有流向實體經濟。

經濟問題 恐擴散

部分民營企業,因無法取得貸款與資源,所以選擇併入國營企業,這也是近期中國「國進民退」聲音再起的原因,然而這麼一來,整體經濟結構反而走向不健康的發展,長期來說,這對中國經濟相當不利。

對台灣投資人來說,我認為不應期待台商回流的商機。因為總體需求就是那麼多,就算台商回流,訂單也不會因此增加,會增加的只有成本而已。我們更應該要擔心的是中國的經濟問題會否擴散到周邊區域,我們必須留意可能引發的系統性風險。

更新時間|2018.09.21 18:59

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