理財
2018.11.14 22:00

【基金講堂】升息環境下 棄債選股恐遇亂流

文|綠角

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10月股災,連一向強勢的美股也大修正,資產配置中若有公債部位,可以有效抗震。(東方IC)
10月股災,連一向強勢的美股也大修正,資產配置中若有公債部位,可以有效抗震。(東方IC)

近年來,公債並不是投資人喜愛的投資選項,原因在於:1.高評等公債的殖利率低;2.美國聯準會正處於升息階段,很多投資人擔心,聯準會調高目標利率,會連帶拉高各年期美國公債的殖利率,造成債券虧損(但這只是一種可能性,事實上,聯準會目標利率的走向,與各年期美國公債殖利率的走向未必同步)。

許多投資人的想法是,公債不如預期報酬較高的股市,於是將資金撤離債市,前進股市。這麼做的結果顯示在下表中,可以發現今年以來全球股市4大區塊,除了美國股市之外,全都是負報酬,下跌9.9至15%不等,虧損幅度皆遠超過美國中期公債ETF(IEI)的-1.26%。

 

投資公債 穩定抗震

2018年美國聯準會3次升息,的確對美公債產生負面影響,帶來負報酬。但公債的負報酬程度,卻遠小於歐洲股市、亞太股市與新興市場股市的下跌。

也就是說,一個不因面臨升息就全部撤離公債的投資人,他的績效很可能會勝過因預期債券下跌,把資金撤離公債、轉進股市的人。當然,如果這個投資人把資金全部投到今年目前表現最好的美國股市,其結果會優於不撤離公債的情況。

再看今年10月的大震盪,當全球股市往下修正時,公債確實發揮了預期的穩定效果。從表格可見10月全球股市皆向下沉淪,一直表現績優的美股也掉了逾7%,只有公債小幅上揚0.03%。

投資人太常把債券下跌看得像股票市場般嚴重,以為公債空頭也會在1年之內造成高達20至30%的虧損,以致於在升息的威脅下,逃離公債市場。殊不知股票市場短期的波動,絕對會帶來遠超過公債的損失。

許多投資朋友也忽略了,高評等公債即便在升息環境下,遇股票市場短期亂流,仍可發揮絕佳的穩定效果。

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總結來說,2018年面對升息的可能,完全放棄公債部位而轉進股市的投資人,面臨的恐怕是不如預期的成果。一動不如一靜,金融市場的千變萬化本就是常態,以不變的固定資產配置應對,效果往往勝過隨時機動調整的成果。

綠角小檔案

財經作家,著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法,是台灣低成本指數化投資的倡議者。

更新時間|2018.11.12 12:32

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