理財
2018.11.19 22:00

【達觀股市】當巴菲特也開始買庫藏股

文|王伯達

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巴菲特的波克夏公司近期也啟動了股票回購,但此舉背後所代表的意義可能是市場上已找不到便宜的併購標的。(東方IC)
巴菲特的波克夏公司近期也啟動了股票回購,但此舉背後所代表的意義可能是市場上已找不到便宜的併購標的。(東方IC)

股票市場修正了1個多月,其實不是只有投資人受不了,就連企業主也看不下去,因此紛紛啟動庫藏股計畫。而且不是只有台灣公司如此,包括經濟狀況一枝獨秀的美國,今年度的股票回購金額也創下了歷史紀錄。

但這樣的做法,真的會是股票市場的救贖嗎?

就我個人的看法,我認為一般企業在現階段大幅回購股票,並不是一個明智的決定,而且這樣的做法很可能無法延續下去。原因如下。

首先,企業所擁有的資金是一種珍貴資源,尤其在利率逐漸攀升的現在更是如此。除了極少數企業可以不用持續投資,就可以維持競爭力之外,大部分的企業都需要投資未來。但如果把資金用來回購股票,雖然創造了短期的亮眼數據與股價,但長期來說,對於股東而言並不見得是一件好事。

IBM或許就是個例子,它在過去幾年持續透過股票回購,來形塑亮眼財報數字,但卻無法提升實質獲利,因此在上個月底才以340億美元併購開源軟體Red Hat,試圖亡羊補牢,扭轉趨勢。

其次,美股現在還在歷史新高水準附近。如果說公司股票價格明顯低於股票價值,那麼,回購股票或許還有點道理,因為是買在相對低點,未來有上漲潛力。但若股票價格已經明顯高估,回購股票的做法,顯然沒有將公司資金做最有效的運用。

 

回購資金 來自川普稅改

最後,美國企業在今年度的大幅回購股票,有很大一部分原因是川普稅改。其中,一次性的海外所得匯回減免,成為許多企業用來執行股票回購的資金。然而到了明年,這樣的效應不再存在,屆時回購的動能也會減弱。

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當大部分的企業持續回購股票,並把股價推升到高點的這個時候,股神巴菲特的波克夏公司也在第3季啟動了9.28億美元的股票回購。因為對於巴菲特來說,他可能在市場上沒有辦法再找到便宜的併購標的,只得選擇透過股票回購的方式,來消耗帳上的現金,為股東創造價值。而這是另一種考量,並非股票價格偏低所發起的行動。

更新時間|2018.11.19 13:44

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