理財
2018.12.19 22:00

【基金講堂】2019上半年核心策略 現金為王、持盈保泰

文|歐宏杰

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貿易戰對美國是短空長多,所以在經濟面幾乎確定放緩的情況下,川習大和解的戲碼應難見到。(達志影像)
貿易戰對美國是短空長多,所以在經濟面幾乎確定放緩的情況下,川習大和解的戲碼應難見到。(達志影像)

今年快過去了,展望2019年,諸多不確定性主要集中在上半年,例如英國脫歐在第一季底、中美貿易戰可能在4月1日重新展開、美國減稅及庫存狀況在第一季都會被透支,投資人還是小心為上。

川普上任後最大財經政策就是稅改,這對股市有極大助益,因為S&P 500大企業中有過半數是跨國企業,趁著稅改一次性將累積多年的海外收益匯回,根據彭博社預估,此至少貢獻了美國經濟成長1/10的增幅。

此外,趁著中美貿易戰空檔,美國各大企業紛紛選在今年還沒調高稅率前補足庫存,可以觀察到美國存貨周期從5月之後就一直居高不下,這和稅改一樣,都是一次性的強效,而且已經透支了未來一段時期的需求,這二大因素明年一定會消退,美國經濟也勢必會跟著走低。

另一方面,今年與去年未大幅升息之前,企業的舉債成本低,加上美元還沒有大幅走強,所以很多企業選擇發債來充足現金或實施庫藏股,有利股價表現。但發展至今,美元已經變貴(還債成本變高),舉債成本也因升息而提高,市場已經很少公司發債,或是說大家已經在前2年備好現金,做好冬眠準備了。

 

中美貿易戰 恐難和解

或許有投資人會問,現在貿易戰不是推遲了90天嗎?雙方也互相釋出善意,如果川普和習大上演大和解,股市還不狂漲?

如果真的上演這齣戲,股市必狠狠反彈一番。但川普好不容易開闢出來的英雄形象與信用將一併掃地,對抗中國好不容易凝聚了民主黨與共和黨共識,又拉攏歐盟、日本等盟國形成一個國際對抗鍊,共主就是川普,他會願意放棄,很難相信。

而且貿易戰對美國是短空長多,大和解反而是短多長空,在經濟面幾乎確定放緩的狀況下,我相信貿易戰還有得打。

若再加上英國脫歐與英、法、德執政黨的信任危機,明年上半年的政治不確定性恐是近年來最高時期,投資人不妨看看風險性資產的代表-比特幣的表現,上週五已經跌到3,160美元,創15個月新低,可見資金從風險資產撤退的速度有多麼著急和快速。

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過去一個月,全球主要市場持續修正,我們推薦的公用事業是少數能得到正報酬的基金類別,雖然只有0.13%回報,但是現金為王、持盈保泰、調高風險意識,依舊是2019上半年的核心布局策略。

更新時間|2018.12.17 12:07

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