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2019.02.05 22:58

【基金講堂】美中貿易戰延燒 國防產業未必得利

文|綠角

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美國總統川普承諾加強國防力量,帶動一波航太國防產業上漲。(東方IC)
美國總統川普承諾加強國防力量,帶動一波航太國防產業上漲。(東方IC)

美中貿易戰至今沒有歇息的徵象,加上南海疆界與台灣問題,美中關係益發緊張,甚至有媒體以「新冷戰」來描述當前局勢。

在美中關係劍拔弩張之際,航太國防產業似乎有表現機會,而美國也有專門投資相關產業的ETF,譬如iShares US Aerospace & Defense ETF(美股代號:ITA)、SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(美股代號:XAR)。目前這些ETF是否值得考慮?

需有4體認 不宜重押

投資航太國防產業之前,投資人需有以下體認:

首先是高度集中投資的風險。整體股市可分成10大主要產業別,航太國防產業屬於工業類股,同屬此類別的還有建築、機械製造、鐵路、海運等,航太國防是「次產業別」。

投資股市時,假如僅投資1、2個產業,已是高度集中投資,若只投資航太國防這種次產業,那是更加集中,風險更高。譬如iShares的ITA前3大持股就占總資產逾25%(下表),只要一家公司遇到負面狀況,對績效就會有明顯影響。

其次是其他人也已經知道的風險。目前美中關係不睦眾所皆知,對未來的期待恐早已反應在股價當中。譬如川普在競選時已承諾加強國防力量,2016年11月大選結果出爐1週後,航太國防產業就上漲7%。

第三,產業表現輪動快速。每年都會有特定產業表現特別好,但好表現難以延續,常是隔年就會讓出領先寶座。投資單一產業,投資人很難知道何時該「見好就收」。

第四,相反作用力的存在。航太產業除了軍機外,也包括商用飛機。一般預期,在經濟熱絡、國際貿易往來密切時,民航業者也會有更多商機。然而,當貿易戰緊張升高,對國防需求有利之際,國際貿易壁壘造成的經濟放緩,對於民用飛行反而不利。

陳述一個故事,然後說某產業值得投資,會是相當具有說服力的說法。在金融海嘯前,普遍認為新興市場會對原物料有龐大需求,原油、礦砂存量只會愈用愈少,所以值得投資;但接下來幾年,原物料類股、能源和礦產基金表現卻令人失望。

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這不是說航太國防產業未來沒有表現機會,只是在投入之前,是否有想到表現不如預期的風險?假設覺得一個產業值得投資,也不需要投入大筆資金,只要用一部分的股市資金,譬如5%,去投資它就可以了。

綠角小檔案

財經作家,著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法,是台灣低成本指數化投資的倡議者。

更新時間|2019.01.31 07:02

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