理財
2019.04.15 22:00

【達觀股市】經濟好轉但股市攀高 投資不宜過度樂觀

文|王伯達

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在美國,食物與能源價格上漲,一旦物價指數走高,恐對貨幣政策形成壓力。(東方IC)
在美國,食物與能源價格上漲,一旦物價指數走高,恐對貨幣政策形成壓力。(東方IC)

全球股市,包括台股在內,都再度逼近了去年10月高點水準。而中、美2大經濟體的經濟數據也開始出現好轉,中國3月出口較去年同期增加14.2%,社會融資增量與M2增速均有明顯回升,而中美2國的採購經理人指數也都維持在50以上的擴張水準。

這部分很可能是因為中美貿易談判出現緩和跡象,以及聯準會釋出了相對鴿派訊息,以至於企業信心開始恢復。去年主動降庫存的情況已經趨緩,進入了回補庫存階段。

 

物價上漲 影響貨幣政策

然而,隨著企業開始回補庫存、非洲豬瘟所帶來的豬價上漲,以及OPEC減產所帶來的油價衝擊,讓中國3月的居民消費價格指數年增率重新回到2%以上。而在美國,食物與能源價格上漲,也讓3月的消費者物價指數持續反彈,生產者物價指數更是出現大幅上升。

對於中美2國來說,這可能會對接下來的貨幣政策形成壓力。如果物價指數繼續攀升,那麼,包括中國人民銀行的降準降息、以及美國聯準會的暫緩升息做法,就可能會受到考驗。

此外,美國經濟也並非萬里無雲。美國零售銷售數據持續下滑,非農就業數據雖然仍相當穩定,但製造業就業人口與製造業工時都在下滑。反應在4月的密西根大學消費者信心指數,由今年3月的高點出現回落,消費者對於未來1年的經濟前景並不樂觀。

而就過去的經驗來看,前述相關數據都是美國經濟的領先指標,倘若在接下來幾個月沒有辦法改變這個趨勢,那麼,經濟走緩的風險就會大幅提升。

信用市場也反應了類似的看法,目前美國公司債的信用利差雖然較去年最高點有所回落,但還是高於去年10月以前的水準,顯示債券市場仍不像股市那麼樂觀,殖利率持續維持在低檔的美國公債市場,也傳達了相同的訊息。

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整體來說,我認為目前的經濟數據雖然有所好轉,但遠方仍有烏雲。更重要的是,目前的股市又回到了歷史高點附近,現階段恐怕不是過度樂觀的時間點。

 
 

更新時間|2019.04.15 12:49

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