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2019.05.15 22:07

【價值股達人】金融海嘯每天賠百萬 鑽研巴菲特創選股4條件賺回來

文|葉霈萱    攝影|楊彩成

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畢卡胡說,巴菲特的理論過於龐大,新手常不知從何切入,因此自己融會貫通後,整理出一套簡單的選股法。
畢卡胡說,巴菲特的理論過於龐大,新手常不知從何切入,因此自己融會貫通後,整理出一套簡單的選股法。

52歲的畢卡胡10多年前從電子業退休後,偶然接觸到投資領域,有冒險精神的他,一開始即重壓8位數買鴻海,沒想到不久後就碰到金融海嘯,每天賠掉百萬元。直到鑽研巴菲特,他才發現「價值投資」的迷人處,更因此淬鍊出「三好一公道」選股法。

畢卡胡指出,三好一公道的選股法是先依高報酬價值「好」來篩選,「台灣上市櫃公司平均ROE(股東權益報酬率)約10%、美國是12%,若10年平均ROE能達到15%以上的公司,就算體質不錯。」但他提醒,投資股票是投資未來,ROE是過往數據,「雖然過去是好學生,未來也是好學生的機率比較大,但關鍵還是要能從中挑出未來ROE續高的公司。這部分可從獲利成長性來看。」

接著,畢卡胡會從中抓出低負債「好」公司,「我看的是一家公司的淨負債比,這部分最好小於0,最多能放寬到20%。」他認為,一般投資人看的「負債比」只是會計上的數字,而「淨負債比」是把長短期金融負債減去現金部位與短期投資後,再除以淨值得出,較有投資上的意義。「像統一超的負債比是66%,看起來很高,但淨負債比小於零,這是因為它自有資金夠大。」

再來看有無符合獲利成長「好」的條件,此部分主要觀察指標為每股盈餘(EPS),而畢卡胡喜歡的是10年年化成長率大於7%的好公司,「簡單用72法則來算,10年年化成長率如果是7%,代表10年可成長1倍,這樣的公司具成長潛力。」

依上面條件找出好公司,之後就是耐心等候價錢「公道」,畢卡胡會等到本益比小於20倍時才出手。「因為已經挑出ROE居高不下的好公司,所以本益比設定20倍即可,也不限電子業。」他舉例,巴菲特買可口可樂時,本益比是16倍多、買蘋果時甚至只有10倍。「在他的投資生涯裡,幾乎沒有買過本益比20倍以上的公司。」

 

三好一公道選好股—以蘋果Apple為例

2018年底,畢卡胡用以下4條件篩選,發現蘋果的投資價值浮現。

條件1.高報酬價值「好」:ROE 10年平均>15%→蘋果ROE 10年平均=38.5%

條件2.低負債「好」公司:淨負債比<20%→蘋果淨負債比<0

條件3.獲利成長「好」:EPS 10年成長率>7%→蘋果EPS 10年成長率=28.5%

條件4.價錢「公道」:近4季本益比<20倍→2018/12/30蘋果股價157.74,當時本益比= 13.2倍

2018年底出手,成為核心持股,目前蘋果股價突破200美元,短短買進4個月多,報酬率逾4成。

更新時間|2019.05.16 07:03

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