理財
2019.05.15 22:00

【基金講堂】中美貿易大戰 債券是最佳避風港

文|蕭世斌    繪圖|林媛婷 

全文朗讀

00:00 / 00:00

美國總統川普宣布對中國課重稅,賣壓出籠,全球股市應聲倒地。(東方IC)
美國總統川普宣布對中國課重稅,賣壓出籠,全球股市應聲倒地。(東方IC)

美國於5月10日開始對中國2,000億美元商品課徵25%的關稅,導致全球股市出現恐慌性賣壓,許多投資人甚至擔心是不是股市大空頭的前兆,現在的持股該賣嗎?

其實,美國對中國課重稅主要目的是施壓,希望中國可以加速談判,只要中國願意退讓,關稅就會恢復正常,股市就可能上揚。只是,萬一中國真的是鐵了心硬幹,造成雙方經濟衰退,股市就會面臨大空頭。正反兩面都可能發生,買也不是賣也不是,這才是傷腦筋的地方。

 

隨景氣調整股債比例

然而平時若是做好股票及債券的資產組合,就不用理會這些突發狀況。未來股市本來就不可測,波動也是正常現象,所以才需要股票及債券相互配置,因為2種資產具有某種程度的負相關。

景氣好時股市上揚,景氣低迷時股市下跌,而公債殖利率走勢又跟經濟景氣直接相關,間接造成股市的走勢跟債券相反。當股票在高點時,殖利率也是高點,所以債券價格是低點。當股市重跌時,殖利率會處於低檔,債券價格就在高點,透過這樣的現象,可以考慮部分做股債轉換。

目前已經出現美國公債殖利率倒吊情形,意味殖利率處於高點,這時正是投資債券基金或ETF的好時機。下圖是美國財政部公布的美國公債殖利率曲線,桃紅色線是2019/5/8的曲線,藍色線是2017/5/1的曲線。正常殖利率應該如藍色曲線分布,1個月及3個月期間的公債短殖利率都只有0.51%,隨著期間愈長殖利率愈高,30年期的殖利率為2.96%。對債券來說期間愈短所承擔的風險愈低,報酬率也應該比較低。

 
 

再看目前2019/5/8的殖利率曲線,1個月及3個月殖利率已經是2.42%、 2.43%,可是30年期殖利率卻只有2.89%,最大及最小利差只有0.47%。甚至於3年期的殖利率只有2.26%,比起1個月的還低,等於出現負利差。當短天期殖利率高於長年期,即稱為殖利率倒吊。

文章未完 往下繼續閱讀

雖然股債組合可長期持有,但股債比例卻能隨景氣部分調整,殖利率倒吊時股票資產通常處於高點,加上目前中美貿易惡鬥,讓股市更充滿變數,這時將部分股票資產轉至債券資產,對整體資產報酬更有利,也可以減低對股市空頭的擔憂。

 
 

更新時間|2019.05.13 11:31

更多內容,歡迎訂閱鏡週刊了解內容授權資訊

相關關鍵字:

喜歡這篇文章嗎?
歡迎灌溉支持喔!