理財
2019.10.22 06:00

【達觀股市】固定投資增速下滑 中國經濟持續放緩

文|王伯達

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中國9月進出口貿易細項顯示,機器與電子產品進口處於萎縮狀態,代表中國的代工製造行業不振。(東方IC)
中國9月進出口貿易細項顯示,機器與電子產品進口處於萎縮狀態,代表中國的代工製造行業不振。(東方IC)

中國國家統計局在上週公布了第3季國內生產毛額年增率為6%,雖然放眼全世界,這還是一個相當不錯的數字,但這卻是中國近27年來最緩慢的經濟成長速度。

而讓中國經濟成長速度放緩的主因,則包括了淨出口與固定資產投資2個項目。

9月進出口貿易總額年減5.7%,進口以及出口則分別下降8.5%和3.2% 。如果從細項來看,包括機器與電子產品進口仍然處於萎縮的狀態,顯示中國的代工製造行業萎靡不振,這也會進一步影響到未來的出口數據。進口成長最快的則是豬肉,在非洲豬瘟的影響下,前3季進口年增率高達43.6%,這也是中國消費者物價年增率之所以攀升到近年新高的主要原因。

 

全球景氣 後續不容樂觀

從前述進口結構來看,不難理解中國的固定投資增速為什麼會下滑。上週五公布的前3季固定資產投資增加速度為5.4%,距離去年中創下的5.3%最低增速只剩一步之遙。

其中,前3季民間投資增加速度為4.7%,遠低於2018年全年的8.7%,以及2017年的6%,顯示民間投資意願低迷。而在中國地方政府專項債紛紛用完今年的額度之後,第4季的基礎建設投資可能會進一步下滑,整體固定投資增速恐不樂觀。

唯一表現較佳的,是出現止穩的零售銷售數據。這或許也是貴州茅台、李寧、安踏等內需消費企業的股價,能表現得遠優於中國整體指數的主因之一。

雖然中國擁有龐大的人口與一定的消費能力,但如果出口與固定投資持續趨緩,最終也會影響到消費市場,而這是中國政府所不樂見的。

這也是為什麼中國政府會積極與美國簽署第一階段協議的原因,因為對中國來說,他們在這次的協議中並沒有做出太多讓步,反而是採購了他們所需要的農產品,以及延後加徵關稅。這些都有助於讓中國經濟延緩下滑速度。

然而隨著貿易談判進入核心,加上香港人權法案進入參議院,都可能進一步讓雙方關係惡化。更重要的是全球景氣趨緩仍未見底,所以我們或許可以樂見第一階段談判順利完成,但後續的進度與經濟發展,可能就不容樂觀了。

更新時間|2019.10.21 21:58

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