理財
2019.10.26 06:59

【理財最前線】台積電飆天價 明星操盤手投資教戰

文|歐陽善玲    攝影|陳俊銘 王均峰 吳貞慧
台積電先進製程技術領先全球,在董事長劉德音(左)及總裁魏哲家(右)帶領下,目前看不到競爭對手。
台積電先進製程技術領先全球,在董事長劉德音(左)及總裁魏哲家(右)帶領下,目前看不到競爭對手。

日前晶圓代工龍頭廠台積電舉行法說會,大幅提高今年資本支出至140億到150億美元,對市場法人而言,無疑注入一劑強心針。今年來漲幅逾3成的台積電,股價創下歷史新高,空手的人還能買嗎?2位曾任職台積電的操盤手,還有一位投顧分析師,提出最實際的操作建議,解答投資人疑惑。

3字頭股價 操盤手這樣看
  • 國泰大中華基金經理人陳怡光:虛擬貨幣泡沫已清,明年產業庫存調整後,可望有低基期跳升行情,後年5G登場,台積電由實質需求驅動,投資人應突破心理關卡,忘記過去成本,建立長期持股。
  • 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞:盯緊台積電先進製程,只要技術持續領先,逢貿易戰、經濟數據利空、美股大跌,都是買進好時機。

「這是我買股多年最得意的代表作!」40歲的上班族小林,投資已經15年,最近攤開股票對帳單一看,發現其中一檔個股獲利已達611%,「能夠耐住性子安心持有,是因為它叫台積電。」

 

營收上升 前景看好

近期台積電營收屢創新高,帶動股價來到歷史新高,10月17日台積電舉行法說會,公布第三季稅後純益1010.7億元,等於每天賺約11.22億元,市場看好將站上300元大關。但此刻小林卻充滿疑惑,超過6倍的獲利,短線需要先獲利了結嗎?又或是該趁股價勢如破竹之際再加碼?如果台積電長線看好,能否帶動周邊個股一起漲升?類似的問題,反映多數散戶心聲。

國泰大中華基金經理人陳怡光,擔任操盤人之前曾任職於台積電,對前東家自然相當熟悉,他從三面向分析,認為空手投資人此時仍值得買進。首先是台積電第三季營收非常好,先進製程部分開出,一般預期會好到第四季,全年累積下來,每股獲利可望上調。

國泰大中華基金經理人陳怡光。(國泰投信提供)
國泰大中華基金經理人陳怡光。(國泰投信提供)
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞。(群益投信提供)
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞。(群益投信提供)

第二是七奈米進入量產階段,到明年第一季預料將淡季不淡,也就是從現在看未來二個季度,幾乎可說萬里無雲。最後,如果明年上半年淡季不淡,2020年全年獲利成長更強,股價評價有機會再向上調整,「空手的人現在上車,可安心持有半年,至於已在車上的長線投資人,也不用擔心現在這個價位會是歷史高點。」

陳怡光表示,全球主要央行競相降息,低利率環境促使資金尋找較具殖利率優勢的標的;台積電獲利前景看好,配息金額有機會再增加,對長線資金有一定吸引力。因此不論從產業角度或總體經濟觀點,對台積電的未來展望都是加分。

 

先進製程 產能滿載

群益馬拉松基金經理人沈萬鈞,大學畢業後便進入台積電任職,現在仍有不少同學在裡面擔任工程師,科技日新月異,只要半導體產業有任何變化,他都有很強的人脈獲知第一手資訊。

沈萬鈞說:「以前大家都很尊敬產業老大哥英特爾,對於台積電要追上老大,都感到嗤之以鼻;現在不同了,英特爾在單一產品上雖享有一定優勢,但台積電在先進製程部分,客戶實在太多,全世界都來找它,這幾年持續練兵累積下來,功力大增,產品良率也不斷提高。」

10月以來台積電漲幅超越大盤,股價創歷史新高,外資法人看好長線展望,持續調高目標價。
10月以來台積電漲幅超越大盤,股價創歷史新高,外資法人看好長線展望,持續調高目標價。

沈萬鈞指出,目前從供應商周邊反映,可研判台積電在先進製程部分,產能應是滿載,因此接下來營收獲利要持續成長,關鍵就看未來資本支出、亦即公司擴廠計畫,這也是法說會前市場上最關注的焦點;「近期台積電股價大漲,甚至大幅領先大盤原因,就在先進製程技術已遠遠甩開三星,眼前沒有競爭對手。」

他強調,台積電七奈米產能已滿載,到明年下半年,五奈米也將開始進入量產,製程越先進,良率就越難維持,儘管客戶不想被台積電牽著鼻子走,但三星的良率始終不如預期,定價權已被台積電整碗捧走,加上季季配息政策,吸引壽險、退休等長線資金進駐,現在進場放至少半年應不吃虧。

「想要更安穩的做法,當然是買跌不買漲,例如未來台積電毛利率變化低於市場預期,股價走跌,就是短線切入機會。」沈萬鈞強調,只要確保先進製程技術持續領先全球,其他不論什麼原因導致台積電下跌,都會是好買點。

 

關聯越強 受惠越深

宏遠投顧投資研究處經理林幸民,同樣看好台積電長線發展,「不論是5G、AI或HPC(高效能運算)這些未來趨勢產業,在先進製程部分需求持續攀升,而台積電就是最佳選擇,毛利率也會逐季逼近50%,尤其明年五奈米量產,更是沒有對手。」

AI浪潮席捲,高速運算需求成為台積電未來重要成長引擎。
AI浪潮席捲,高速運算需求成為台積電未來重要成長引擎。

他指出,台積電最好的切入點是在景氣谷底、營收最差的時候。例如去年10月美中貿易戰,市場極度恐慌,公司第一季的預期也講得很差,那時就是好買點;「後來證實,今年第一季法說講得最不好,之後逐季成長;又或是爆出客戶轉單至三星,也是好買點。因為台積電不缺客戶,很快就有訂單遞補,所有先進製程都會往那去投片。」

隨著5G加速發展,台積電拿下全球先進製程訂單趨勢越來越明顯。
隨著5G加速發展,台積電拿下全球先進製程訂單趨勢越來越明顯。

至於技術已獨霸全球的台積電,是否有周邊概念股可留意?沈萬鈞指出,台積電概念股不少,但投資人要慎選,否則不但無法跟著吃香喝辣,結果也會不如預期。重點是要搭上先進製程列車,關聯性越強的,受惠程度越深。像很多設備廠、檢測廠就與先進製程這部分無關。

上週四台積電舉行法說會,最大亮點在今年資本支出將提高至140億至150億美元,超乎一般法人預期的120億美元。陳怡光表示,為持續保持領先的地位,台積電資本支出勢必會再擴大,在此之下與高階製程相關的耗材、設備,例如EUV(極紫外光)機台、測試板廠等訂單需求,都會很樂觀。

 

供應廠商 漲幅可觀

林幸民舉例,像有台積電富爸爸奧援的創意,就是具先進製程代表性的公司。「創意的技術含量明顯優於其他廠商,處理的晶片也較複雜,多是國際大廠,講到AI運算,都會直接去找創意。因此,台積電先進製程領先全球,創意股價一定也不寂寞。」

另外,由於七奈米及五奈米先進製程主要導入EUV,機台需求大增,紫外光光罩盒供應商家登也成了市場焦點,前三季營收較去年同期成長53%,今年來股價表現剽悍,漲幅逾250%。

台積電訂單接不完,擴廠需求大增,相關設備機台廠股價漲翻天。(台積電提供)
台積電訂單接不完,擴廠需求大增,相關設備機台廠股價漲翻天。(台積電提供)

還有最受法人推崇的精測,是目前技術上唯一符合五奈米EUV晶圓測試板細間距需求的供應商,訂單能見度已看到明年第二季,暢旺程度讓法人愛不釋手,加上5G相關測試需求發燒,今年來漲幅逼近七成。

投資經驗超過30年的老先覺劉友威,認為外資對台積電布局心態,已由價值股轉變為成長股,因此法說結束後,不易出現利多出盡情況,「台積電質變,波段漲幅會相當驚人,也會超乎市場預期。」他提醒,投資人可以做短,但有回檔要勇敢買回來,好股票要懂得往前看、不被過去的投資經驗限制住,才會是最後的贏家。

更新時間|2019.10.23 15:54

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