理財
2020.05.01 06:59

【達人理財】6準則挑股術 30歲財務工程師年賺2成

文|林宛萱    攝影|林韋言 董孟航 陳俊銘 鄒保祥
透過每天跑步,阿勳不僅培養耐力,也鍛鍊自己遵循投資紀律。
透過每天跑步,阿勳不僅培養耐力,也鍛鍊自己遵循投資紀律。

昔日的上億資金操盤手,現在改當朝九晚五的財務工程師,年僅30歲的股人阿勳體悟到薪資是勝率100%的收入,有薪水當後盾,投資才會更加順利。而他發展出一套以價值投資為核心的6準則投資法,7年下來年化報酬率達20%。

「平日跑5公里、假日至少跑21公里,偶爾會給自己小目標,像從高雄跑到台南,看看寶家(寶雅旗下五金百貨)長什麼樣子!」穿著白T、運動褲的股人阿勳繼續說:「投資就像跑馬拉松,我不在意100公尺跑多久,而是專注目標,跑完全程。」

 

高點變現 保持彈性

談到新冠肺炎重挫股市,阿勳卻說:「最可怕的不是崩跌,而是在崩跌時你沒錢。」今年1月台股加權指數1萬2千點時,阿勳見整體市場過於昂貴,出脫一半持股換回現金。

篩選股票阿勳不看單一時點的本益比,而是評估近5年本益比,從價值河流圖中找尋便宜潛力股。
篩選股票阿勳不看單一時點的本益比,而是評估近5年本益比,從價值河流圖中找尋便宜潛力股。

攤開過去20年台股大盤指數股價淨值比河流圖,舉凡指數來到高估區間,接下來必定會歷經大跌。「以2008年金融海嘯為例,前一年偏高價位在9332點,但當時指數來到9809點,接著大盤一路往下跌。2020年1月台股也攻上1萬2千點,而當時偏高價為1萬1千多點,新冠肺炎只是壓倒股價的最後一根稻草。」阿勳分析。

「昂貴時就得提前降低股票部位,多點現金保持彈性。」阿勳建議,當觀察股價淨值比河流圖,發現大盤指數落在高估至偏高時,應握有現金;若處於偏低至偏高區間,股票部位可介於50%至75%,若低於偏低則可滿倉。目前阿勳握有50%現金,鎖定現金流量充足的產業龍頭股,包括台積電、玉山、寶雅、邦特、櫻花、台達電等。

財金本科出身,加上工程師的背景,阿勳結合數據與質性資料,歸納出「6準則」投資法,讓他在2013至2019間年化報酬率達20%。

「好的投資是在便宜的價格,買進具上漲潛力的好公司。」篩選股票阿勳有3大準則:便宜價格、績優公司、上漲潛力。但何謂便宜?何謂昂貴?「我不以單一時點本益比當指標,因為無法反映出公司成長性。」

從小看母親身兼3份工作,辛苦拉拔孩子長大,阿勳賺錢最想回饋母親。
從小看母親身兼3份工作,辛苦拉拔孩子長大,阿勳賺錢最想回饋母親。

 

評價個股 檢視成長

反觀,他採個股近5年本益比中位數當作「合理本益比」,近五年最高與最低本益比,當作高估與低估本益比,再以最高與中位數本益比的平均數當作偏高本益比;最低與中位數本益比的平均數當作偏低本益比。「將這5項本益比乘以近12個月的每股盈餘後,可分別得到高估價、偏高價、合理價、偏低價以及低估價。」

阿勳解釋,將每個時點的價格連成線,最終可形成價值河流圖。「當股價落入低估區間,但價值河流圖往上時,代表這是一間持續成長的公司。」接下來他會閱讀近3年財報,檢視公司營收成長性;觀看近3年法說會,若有不懂就問發言人,「總之祕訣在透澈認識公司。」

「阿勳不會報明牌,而是教導我們如何評價個股,我從他的邏輯框架中,建構出自己的投資SOP。」攝影師陳先生股齡僅1年,他坦言剛開始投資也放不久,當越熟悉這套方法後,上場不再慌亂,去年獲利30%。

 

控制風險 分批進場

進場前,阿勳再以另3大準則輔助判斷:關注度不高、不跟主力對作、不跟內部人對作。目的是預防買入波動過於劇烈的股票,「我希望我買時股價很溫和,只有我發現它。」他以個股近5日周轉率作為衡量標準,與整體股市相比,排名最好在前20%後。

「冷門股量不多,不要跟主力對作,以免挨刀。」阿勳會觀察近20日主力買賣情況,「若出現大賣會避開。」此外,董監事持股比出現變化也會引起阿勳注意,「當內部人減少持股時,我會懷疑這間公司是不是發生一些從財報、發言人身上得不到的資訊。」

進場前,阿勳會觀察董監事持股是否減少,避免與內部人對作。
進場前,阿勳會觀察董監事持股是否減少,避免與內部人對作。

為分散風險,阿勳將資金分3批進場,並以潛在報酬作為加碼指標,「我以合理價當作目標價去計算潛在報酬,每擴大10%,我就加碼。」

有3種情況阿勳會選擇賣股:一、價格太貴,來到偏高區間時。二、進場理由改變,透過每月營收公布、每季財報,評估公司經營狀況,當遇到不敵競爭威脅或市場過於激烈時,買進理由消失,不管盈虧都得離場。三、更好的投資機會出現。

去年4月,寶雅股價跌入低估區間,且河流圖持續向上時,阿勳以股價360元買進。「寶雅預計在10年內開設440家,以租代買方式可降低開店成本,加上美妝用品毛利高,預估5至10年不會有太大改變。」但也並非全無風險,如今寶雅跨足寶家,「雖然目前家數不多還看不出成效,希望未來拓店時不要拖累到寶雅的毛利率。」

阿勳評估美妝用品毛利高,看好寶雅未來發展。
阿勳評估美妝用品毛利高,看好寶雅未來發展。

談到跨入投資市場的初衷,阿勳坦承,完全因為小時候太窮,「2歲時,父親因心肌梗塞病逝,母親一肩扛起家計。那時她才23歲,一個人要養3個小孩,白天幫人打掃、下午到市場賣粿、晚上再到夜市洗碗。」

 

研究財報 價值投資

2009年阿勳進入股市,「當時覺得自己天下無敵,美股、台股、外匯、期貨、選擇權全都玩,只要有槓桿我就開。」在沒日沒夜的交易下,從10幾萬元滾到300萬元,「但一點都不踏實,我根本不了解股價漲跌的原因,更在2013年輸光一桶金,我才意識到自己只是在『交易』而非『投資』。」

看著媽媽在菜市場做生意,算好成本、利潤,一手交錢一手交貨,這才讓他意識到真正的企業營運,是扎扎實實的銷售,他因此開始接觸財報,進而認識價值投資。2015年阿勳當起私募股權公司操盤手,經手上億元資金,「許多人夢想當操盤手,其實這一點都不快樂,每天跟投資綁在一起,社交圈變窄、生活也跟著枯萎。」3年後,他離開操盤工作,當起朝九晚五的上班族。

「薪資是100%的勝率收入,有薪資當後盾,投資才會更順利,生活有太多美好值得追求,不該被投資綁死。」現在的他專注工作,再靠投資帶來的被動收入優化生活,「很踏實!」他說。

 

6準則投資術 以崇越為例

1、便宜價格

2019年5月底,崇越偏低價為80.59元,當時股價約79至80元,落入便宜區間,納入觀察名單。

 
 

2、績優公司

崇越為半導體通路商,代理銷售光電、電子材料各類產品,最大客戶為台積電,占營收20%。半導體是科技必需品,所有電子產品裡都有半導體,崇越只賣原料不負責技術,最強的護城河莫過於業務能力。

 

3、上漲潛力

價值河流圖上升,代表這是間持續賺錢的公司

崇越為半導體通路商,只賣原料不負責技術,最強護城河來自其業務能力。
崇越為半導體通路商,只賣原料不負責技術,最強護城河來自其業務能力。

 

4、市場關注度:中

以近5日周轉率為衡量標準(=近5日交易量÷平均發行股數)

高:關注度≥全市場80%

中:低<關注度<高

低:關注度≤全市場50%

 

5、主力籌碼 : 賣壓減緩

日平均主力買賣超<0,且5日平均主力買賣超<20日平均主力買賣超

 

6、內部人持股:不變

董監事、總經理、大股東與相關關係人持股變化。持股不變:近1月內部人持股=近3月內部人持股

績效:2019年5月29日以79至80元買進,到2019年12月11日合理價約為105元,當時股價來到110至111元進入偏高區,因此阿勳選擇出場,投資報酬率達38%。

 
 

更新時間|2020.04.29 19:20

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