理財
2020.05.02 05:59

【理財最前線】疫情衝擊股市震盪 2招幫資產繫緊安全帶

文|黃士庭    攝影|董孟航 吳貞慧    繪圖|鄭雅紋 
新冠疫情未平,在投資組合適當配置黃金、債券,能讓資產更安全。
新冠疫情未平,在投資組合適當配置黃金、債券,能讓資產更安全。

肺炎疫情在全球大蔓延,儘管股市在修正後已回穩,但法人直言,疫苗及藥物尚未問世前,疫情仍隨時可能讓恐慌情緒增溫,衝擊股市。當前環境下,一般人除了保留部分現金,究竟該如何調節投資組合,替手上的資產綁上安全帶?

「我從來沒想過要做投資組合,只會買股票。」投資股市10多年的邱媽媽感嘆地說,即使經歷過金融海嘯,但這次全球疫情大爆發,加上油價持續重挫,她每天抱股抱得心驚膽跳,晚上還常睡不著。

股市震盪劇烈,讓許多股民心驚膽跳。
股市震盪劇烈,讓許多股民心驚膽跳。

 

歐美早布局 金價拱新高

回顧2008年金融海嘯,全球股市重挫,美股、台股下跌期間長達1年之久,雙雙暴跌近60%,不過當時避險資產如黃金,從每盎司600美元漲至700餘美元,升幅超過20%,金融海嘯後2年內,漲幅更高達5成;至於長天期美國公債(簡稱:美債)漲幅約24%,日圓兌美元漲幅近20%。

台銀貴金屬部副理楊天立強調,避險就像買保險,當事情發生就來不及了。
台銀貴金屬部副理楊天立強調,避險就像買保險,當事情發生就來不及了。

拉回今年,受疫情影響,3月美國道瓊指數從近3萬高點,不到20個交易日就跌掉6,000點,跌幅20%,創史上最快速進入熊市技術面跌幅標準;但同時間,黃金因避險資金大量流入,6月分黃金期貨收盤一度飆至每盎司1,761美元,創7年來最高價格。另一方面,美債因受聯準會大幅降息及法人追捧做為避險工具,3月大漲近30%,同樣創下最短期間漲幅紀錄。

綜觀過去,美債及黃金往往能在股市發生系統性風險時,發揮保護作用,不過,當前金價創新高,還能買來避險嗎?債券又該如何挑選與配置?

有「黃金王子」之稱的台銀貴金屬部副理楊天立表示,黃金每盎司在1,735美元以上已算貴,大部分投資人在疫情爆發後才注意到黃金,但其實從前年8月股市正火熱時,歐美投資機構法人已悄悄布局黃金,「舉此例是想告訴投資人,應隨時保持危機意識。」

 

疫情變數大 宜分批入手

但楊天立進一步說,若手上還沒建立避險部位的投資人也別灰心,目前疫情變數仍大,市場恐慌未解除,金價仍有表現空間,「去年底我們就預測第2個高點在1,700至1,735美元,因此當技術性修正至1,700美元以下,可分批布局。」

黃金具保值性且變現能力強,一直是市場最佳的避險資產。
黃金具保值性且變現能力強,一直是市場最佳的避險資產。

楊天立分析,扣除疫情這個變數,今年本來就是充滿風險的一年,例如無限期量化寬鬆讓全球資金大膨脹、美中協議危機未結束、美國總統選舉將至、新興市場貨幣危機等,種種因素都會讓黃金避險行情積極發動。「現在黃金市場正上演東、西方大對決,亞洲法人一直賣,歐美法人一路買,看起來西方國家的避險意識遠高於東方。」

專家表示,除了新冠疫情,今年仍存在許多風險,例如美中貿易戰。圖左為美國總統川普、右為中國主席習近平。(達志影像)
專家表示,除了新冠疫情,今年仍存在許多風險,例如美中貿易戰。圖左為美國總統川普、右為中國主席習近平。(達志影像)

他建議,投資組合中務必建立5%至10%的基本黃金部位,而今年風險事件多,性格保守或認為疫情會持續惡化的投資人,則可考慮將比重提高至30%,「日後疫情風險下降,再調整黃金部位至基本5%。工具上選擇黃金存摺或黃金ETF,都相當方便。」

另外,楊天立強調,黃金避險不是要讓投資組合成長,而是當系統性風險發生,貨幣購買力下降時,有足夠的變現能力,因為「黃金只有買不到,沒有賣不掉。」「持有黃金是要分散風險,資產上漲要靠其他90%的攻擊部位。」

至於債券方面,元大投信表示,聯準會實施無限期量化寬鬆政策,在能夠大量印鈔的環境下,美債仍是最佳避險工具。

 

美債找買點 掌握3原則

挑選美債可掌握3大原則:規模大、流動性佳、買賣價差小,「規模至少要有百億元以上,但規模大不代表流動性好,還要注意成交量,每日至少要千張。」要提醒的是,不少投資人誤以為買評等佳的公司債,甚至高收益債,也能有緩衝股市震盪的效果,但事實上,這類債券與股市漲跌往往呈正相關,不具保護力。

至於美債要怎麼找買點?元大投信指出,觀察美債指數,不難發現長期持續上揚,因此有個簡單的進場方式-抓價格跌幅。例如價格從高點拉回5%,進場一批、拉回10%再進場一批,以此類推,「買美債沒有太多訣竅,投資人僅需留意要買20年期以上美債,才能保護資產。」以元大美國政府20年期(以上)債券ETF為例,近3個月股市從高點修正2成多,債券逆勢上漲2成。資金配置上,投資人可依照風險承受度來調整,例如愛好風險者股7債3,反之股3債7。

近10年黃金價格與台灣加權指數對照圖。
近10年黃金價格與台灣加權指數對照圖。

30歲財富自由、從警官職退下的投資達人施雅棠強調,避險是要能對沖掉股市下跌風險,長天期債券因與股票漲跌呈負相關,當股票「保護墊」最恰當。「假設今年一半資產部位配置20年美債ETF、一半配置標普500ETF,投資組合下跌不到10%。」

施雅棠進一步說,自己挑選債券ETF有3條件:一、在同類中資產規模大、價差小;二、追蹤債券指數的誤差低,「通常成立時間愈久,資產規模愈大,誤差也相對低」;三、管理費低,「我自己偏好買iShares7至10年期美國公債ETF(IEF)及iShares20年期以上美國公債ETF(TLT)。」

 

採動態調整 報酬最大化

由美國政府擔保發行的公債,價值穩定,可有效抵銷風險資產的波動。(翻攝Architect of the Capitol臉書)
由美國政府擔保發行的公債,價值穩定,可有效抵銷風險資產的波動。(翻攝Architect of the Capitol臉書)

在資金分配上,施雅棠不採固定的配置比重,而是動態調整。他分享說,從去年開始,資產組合已調節為3成股票、7成債券的防禦配置,當股市創歷史新高,每漲1成,他就減少股票1成、增加債券1成,「資產配置最重要的目標就是要避開大跌,所以當去年美股不斷創新高,就開始逐步調整。」

直到今年3月股市一路崩跌,他才倒過來,變成目前股7債3的攻擊配置。「當時股市每跌1成,我就增加股票部位1成。」他強調,動態調整最大好處是債券能隨時變現金,不怕股價在低點時沒有銀彈進場,在保護資產的同時還能追求報酬最大化。

最後,專家強調,避險就像買保險,當意外發生就來不及了。當「天下太平」時,就要有資產配置的觀念,建立攻守兼備的投資組合,才是在市場永存的不二法門,這樣遇到股市大震盪時,也才能睡得安穩。

更新時間|2020.05.01 20:33

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