理財
2020.06.26 06:59

【達人理財】定期資產再平衡 哆啦王樂當萬家公司股東滾千萬

文|劉以親    攝影|吳貞慧 陳俊銘 董孟航
人稱「哆啦王」的張遠,不論研究漫畫或投資,都一樣深入。
人稱「哆啦王」的張遠,不論研究漫畫或投資,都一樣深入。

在網路世界裡有個響叮噹封號「哆啦王」的張遠,任教於大學,他拿出做學問的精神研究漫畫《哆啦A夢》,讓網友心服口服。學者出身的他,研究起投資同樣讓人折服,加上絕對紀律的資產配置,及固定時間的「再平衡」,讓張遠早已累積超過千萬元投資部位。

張遠投資小檔案
  • 出生 1977年 
  • 現職 德明財經科大通識中心助理教授
  • 學歷 台大歷史學系博士
  • 經歷 文大歷史學系助理教授、哆啦A夢wiki及PTT鄉民百科創辦人
  • 投資心法 投資全市場,包括股、債、原物料及REITs的ETF,並定期檢視績效做再平衡

「我原本股、債配置各40%,3月股市因疫情大跌時,投資部位受到損傷,尤其股票占比一下子跌掉4、5個百分點,立即做了資產再平衡及加碼動作。」張遠慢條斯禮描述近期的投資操作。

 

視漲跌調整加碼

張遠口中的資產再平衡,正是成功關鍵。他解釋,就是將投資部位調整為最初設定比重,「股票跌下來、占比變少,就把帳上閒置資金投入,加碼美國大型股ETF及新興市場股票ETF,前者已獲利逾4成,後者也有2成。」

張遠投資ETF布局全世界,台股市場雖相對小,仍長線買進0050和0051。
張遠投資ETF布局全世界,台股市場雖相對小,仍長線買進0050和0051。

張遠過去發表研究漫畫《哆啦A夢》的透澈文章,讓PPT鄉民封他是神人級「哆啦王」。採訪這天,有機會走訪張家,除了請教投資,也好奇他的收藏,但實際上並無滿屋的哆啦A夢,太太曾沛筑笑說,哆啦王只對漫畫感興趣,家裡幾乎沒有周邊商品,「我送過他一隻哆啦A夢手錶,但他說看不習慣『數字顯示的卡通錶』。」

身為德明財經科技大學通識中心助理教授的張遠,有著學者的嚴謹個性,研究哆啦A夢以厚實知識量為主;而在投資上,則是經過一番鑽研後,成為被動式投資的信仰者,投資ETF逾10年,累積千萬元投資部位,去年整體獲利12.5%。以下是他的投資心法。

 

一、樂當全世界股東

ETF最為人熟知的就是追蹤指數成分股,以元大台灣50ETF(0050)為例,追蹤台灣市值前50大公司;而在紐約證券交易所交易的Vanguard全世界股票ETF,則投資全世界股票,「買它等於投資8千多家公司,而且總管理費用僅0.09%,相較主動式投資的基金商品費用率動輒2至3%,便宜許多。」張遠解釋。

張遠透露,投資的ETF包括美國大型股、歐洲大中型股、新興市場股票、全球投資級債券、全球通膨連結債券,股債各40%,另10%原物料、10%房地產REITs。「光股票ETF就投資超過全球一萬家公司,而我都是股東。」

美股市值占全球逾4成,張遠投資美國大型股ETF參與成長。(東方IC)
美股市值占全球逾4成,張遠投資美國大型股ETF參與成長。(東方IC)

 

二、追求全市場表現

不想為選股困擾,且希望投資績效能跟上全市場表現,所以張遠不僅參與美股,也著墨歐股與台股,「不過,台股市場相對小,投資占比不到10%。」就算比重不高,他仍希望追求全市場表現,有別於台股投資人愛0050,張遠還買了元大台灣中型100ETF(0051)。「0050的成分股是台灣前50大,0051則是投資市值前51至100大的公司。」他認為二者搭配既能跟上大型股的成長,也不會錯失小型股的爆發。

曾買過40多檔基金的張遠,坦言當時茫然投資,如今他成為ETF信仰者。
曾買過40多檔基金的張遠,坦言當時茫然投資,如今他成為ETF信仰者。

 

三、不愛配息型商品

ETF會配息,但以長期投資為出發的張遠卻不愛這項機制,「因為配息出來,就失去複利的效果,而我再投入,又要被多扣一筆費用,長期是不划算的。」投資信眾不少的元大台灣高股息ETF,就因為標榜高股息,不在他的持股池子裡。

 

四、費用率錙銖必較

張遠買ETF會特別留意費用率,雖然每種標的收取的費用率不同,但儘可能是越低越好,「能壓低到0.2%最好。」除非在那個投資範疇裡沒有其他選擇標的,才會在費用率上做退讓。

「現在很多人會買美國的ETF,但我這幾年大多配置在英國的ETF,考量的是希望降低長期投資成本。」張遠解釋,追蹤相同指數的2檔ETF,會因為註冊地不同,而影響海外股息預扣的稅金比率。

考量長期投資成本,張遠捨標的齊全的美國ETF,改買稅金省一半的英國ETF。圖為倫敦證交所。(翻攝Google Maps)
考量長期投資成本,張遠捨標的齊全的美國ETF,改買稅金省一半的英國ETF。圖為倫敦證交所。(翻攝Google Maps)

以追蹤S&P500指數的VOO和VUSD這二檔ETF為例,前者在美國註冊、美國交易所交易,非美國公民最高可能會被預扣30%的股息稅,後者在愛爾蘭註冊、倫敦證券交易所交易,股息稅只有15%,二者相差一倍。

 

五、賣高買低再平衡

張遠的資產再平衡方法有二種,一是定期檢視,如果原本股票部位占比為四成,一個月或半年後股票因為獲利,占比提高至44%,他就會將多出來的4%出脫,轉進占比減少的配置中,以他的投資組合來說,可能轉進債券、原物料或房地產相關。

二是增持加碼的再平衡,如果總投資部位突然因行情變化而下跌2成以上,這時他會依照原先理想中的比例配置,進場增持加碼,一方面逢低買進,二方面維持投資組合裡的占比權重,3月的進場就屬此類。

資產再平衡這樣做

假設一開始設定的資產配置比例是股票40%、債券60%,但1年後股市大漲,債市相對持平,股票占比提高至52%、債券48%,為了回復原先「股4債6」的安排,應該將一部分股票獲利出脫,轉入債券,這就是再平衡的精神,可以紀律地出脫漲高的資產,買進相對沒有表現或下跌的資產,達成賣高買低的好處。

 

棄守基金轉ETF

張遠表示,因為自己從小對歷史有興趣,所以當年大學聯考第一志願是台大歷史系,商管學院則被他排在最後,「還好我爸爸是台大中文系教授,否則一般家庭應該很難接受小孩明明可以選念法律系,卻跑去讀歷史系。」他笑說,自己也沒料到繞了一大圈,現在會對年輕時最無感的投資熱衷研究。

「我一開始的投資,是買主動式的基金,投資過40多檔,但那時很茫然。」張遠回想,當時每月攤開基金月報資料,都只看到前十大持股,看不到經理人的所有布局,加上費用率偏高,讓他開始對基金失去信心。偶然讀到知名投資理財部落客綠角的書,才開啟他鑽研ETF的興趣。

《哆啦A夢》漫畫裡出現的「增值銀行」、「增多的花盆」,都讓張遠體悟投資要善用工具。
《哆啦A夢》漫畫裡出現的「增值銀行」、「增多的花盆」,都讓張遠體悟投資要善用工具。

張遠提到,漫畫《哆啦A夢》裡曾經出現一個叫「增值銀行」的道具,只要存10元進去,每小時就有10%的利息,大雄曾經為了想買玩具,等不及存錢生利息,轉向道具借錢,而背上20%的利息負擔,最後落得身無分文、裸身街頭。

「現實生活中,沒有每小時10%利息的投資商品,就算有,也是騙人的,而道具跟投資商品的概念其實是相同的,再好的道具,如果沒有了解它,並妥善應用,結果也不會如願。」這是哆啦王從漫畫中得來的投資體悟。

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