理財
2020.08.20 05:59

【基金講堂】年生活費小於資產4% 非退休保證

文|綠角    攝影|楊彩成
低利環境與市場風險,將對追求財務獨立並提早退休的FIRE族群帶來不小挑戰。
低利環境與市場風險,將對追求財務獨立並提早退休的FIRE族群帶來不小挑戰。

達成財務獨立與提早退休的FIRE(Financial Independence Retire Early)運動正夯,實行者往往過著節約生活,希望早日存到可以退休的資產,而通常將退休資產設定為每年生活費的25倍,譬如年生活費40萬元,存到1千萬元即能退休。

過早退休 恐不夠用

此論點基礎在於投資界1990年代所做的退休提領研究。當時研究者以美國股債市歷史資料,組成股債各半的投資組合,設定不同的初始提領率,計算從1926年之後每一年度開始退休提領,可以提領多久而不被耗盡。

譬如開始退休的資產總值為1千萬元,初始提領率3%,第一年就提出30萬元做為1年的生活費。若第一年通膨3%,第二年就提出30萬9千(30萬乘以1.03)。往後每年提領金額,都根據前一年的通膨進行調整。

當時研究顯示,初始提領率4%,不論何時退休,都至少能提領35年。所以4%的初始提領率被認為是一個安全比率,25倍年生活費的資產,也被認為是可退休的黃金數字。

但目前直接引用4%論點,有幾個潛在問題。首先,當時的研究是以投資美國股債市做出的成果,而美國是近百年來表現相對突出的金融市場。當代人無法準確預知在自己退休期間,哪個國家的市場表現最好。

再來,當時的研究是以60歲或65歲退休為基礎,但目前的FIRE族群,往往以50歲之前退休為目標,甚至有人三十幾歲就退休。而可以使用30年的提領比率,未必可以用到4、50年。愈長的退休期間,需要愈低的提領比率。

年配4% 需防蝕本

最後,每年4%的提領率讓許多人以為,只要投資每年配息4%的投資工具,就可以退休了。目前是低利年代,4%算是高配息,也就是高風險資產才會有的配息率。高風險資產意即可能帶來資本損失,以為高風險資產的4%配息是穩定生活費來源,恐怕是將自己的退休生活建立在一個不穩定的基礎上。

總結來說,目前股債預期報酬偏低,我們也無法知道未來哪個國家的市場表現最好,直接引用美國90年代的研究成果,恐是太大膽的假設。而對於提早退休族群,預計有4、50年以上退休生活的人,4%更是一個可能難以為繼的提領率。面對退休生活,現代人面臨更大的挑戰,需要更保守與小心應對。

綠角小檔案

財經作家,著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法,是台灣低成本指數化投資的倡議者。

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