理財
2020.09.03 06:00

【基金講堂】適度承受風險 債券ETF仍有不錯報酬

文|蕭世斌    攝影|王均峰
債券產品越來越多,選擇到期年數較長、信用風險較高者,仍有不錯的報酬。
債券產品越來越多,選擇到期年數較長、信用風險較高者,仍有不錯的報酬。

目前處於股債雙高時點,債券ETF殖利率普遍低,對追求固定收益的投資者來說,現在是否仍值得投入呢?

釐清這個問題就得先從獲利結構談起,任何資產的報酬率,都是由無風險報酬率加上風險溢酬形成。無風險報酬率對一般投資者比較陌生,可以想像成銀行定存年利率,而風險溢酬就是承擔風險所要求的報酬,風險愈高報酬愈大,反之亦同。

例如目前1年期定存年利率約0.8%,如果有1張6年期儲蓄險年化報酬率只有0.8%,可以預見銷售一定差,因為1年期定存利率都已經有0.8%,而風險較高的6年期儲蓄險,報酬竟只跟定存一樣。所以,保險公司若想賣這類型保單,就得將風險溢酬提高至投資者可接受為止,這也是目前6年期儲蓄險的年化報酬率,幾乎都在2%上下的原因。

債券也是一樣,債券也存在風險,除了利率風險之外,還有信用、流動性、匯率風險等。但不論風險大還是小,都會反應在風險溢酬。承受風險較高的債券,風險溢酬就會比較高。債券的報酬率反映在殖利率上,承擔風險愈大殖利率愈高。

適度風險 報酬可期

目前因為美國聯準會利率非常低,所以美債無風險報酬接近於零,造成短天期公債ETF的殖利率非常低。但並不是所有債券ETF都一樣,風險較高一些的債券ETF仍有風險溢酬,以中信美國公債0-1這檔債券ETF為例,在8月底的殖利率只有0.1%,而中信美國公債20年殖利率為1.31%。同樣都是美債,信用風險一樣,只不過到期年數不同,因利率及流動性風險不一樣,長天期債券ETF的殖利率比起短天期債券ETF就會高一些。

再看同樣20年期的中信投資級公司債,這檔ETF的信用等級落在A及BBB,屬於投資等級沒錯,但最好等級的AAA及AA都沒有。不過也因這樣,殖利率才會高達3.45%。

其實,投資並非風險愈低愈好,而是挑選適度風險商品,藉由風險溢酬提升整體投資報酬。若要完全無風險,就只能獲得無風險報酬,而目前無風險報酬接近零,但只要選擇自己可承擔風險的標的,仍有不錯的報酬可期。

美債因不同到期日及信用風險而有不同殖利率
美債因不同到期日及信用風險而有不同殖利率
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