理財
2020.09.01 06:00

【達觀股市】聯準會設立平均通膨 弱勢美元持續

文|王伯達
美聯準會主席鮑威爾在全球央行年會中發表視訊演說,其中以設立平均通貨膨脹率以及貨幣政策對就業數據反應最受重視。(翻攝聯準會官網)
美聯準會主席鮑威爾在全球央行年會中發表視訊演說,其中以設立平均通貨膨脹率以及貨幣政策對就業數據反應最受重視。(翻攝聯準會官網)

聯準會主席鮑威爾在上週全球央行年會中發表了視訊演說,並決定調整聯準會的「長期目標和貨幣政策戰略」。其中以設立「平均通貨膨脹率」以及「貨幣政策對就業數據反應」這二個概念最受到市場重視。

聯準會之所以調整這些長期目標,是因為他們發現近年來的經濟環境已經與過去不同。即便如去年的失業率創下新低,已經遠低於自然失業率,但美國的通貨膨脹率還是沒有明顯上升。

聯準會對此大感困惑,並認為如果低於自然失業率的數據不會引發通膨,那麼,聯準會就不需要對失業率偏離自然失業率的狀況作出政策反應。意即在未來,只要通膨沒有明顯上升,就算經濟再熱絡、失業率再低,聯準會也很可能會將利率維持在較低水準。

那麼,什麼樣的通膨水準才叫做明顯上升呢?聯準會捨棄了過去2%的通貨膨脹目標,改以一段時間的平均通貨膨脹率作為評估標準。但聯準會並沒有明確表示是多長的一段時間、以及具體的平均通貨膨脹率標準又是什麼。

簡單來說,聯準會這次調整傳達的訊息是:不管就業市場改善多少?或是通貨膨脹上升多少?聯準會都不會立刻升息,請大家放心。

黃金或新興市場 成短期標的

然而,聯準會這樣的做法只能說是給市場打預防針,而不是興奮劑。因為聯準會並沒有提出任何實際措施,來刺激經濟或是對市場注入更多資金。而這也是為什麼全球股市對於聯準會這番調整並沒有太大反應。

但這樣的宣示效果仍然會有一定的影響。既然聯準會在未來很長一段時間都不會調升利率,弱勢美元的方向就會持續下去,那麼,包括黃金或新興市場就會成為資金短期追逐的標的,當然,台灣市場也在這樣的行列之中。

只不過,投資人在與這樣的行情共舞時,仍應留意可能的風險。如果各國央行,尤其是聯準會在接下來沒有辦法繼續擴張其資產負債表,或是各國政府沒有辦法提供更多的財政支持,那麼在疫苗問世之前,疲弱的實體經濟仍有可能會拖累漲高的資本市場。

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