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2020.11.07 06:59

【理財最前線】熱門標的落難 達人揭金融股存股攻略

文|黃士庭    攝影|董孟航 吳貞慧 楊彩成    繪圖|欒昀茜 
台新金、中信金、永豐金的股價低於10年線,也低於達人艾蜜莉用公式算出的便宜價。
台新金、中信金、永豐金的股價低於10年線,也低於達人艾蜜莉用公式算出的便宜價。

今年台股全數除權息完畢,投資人努力省錢、存股,不外乎就是在等待配息配股的這一刻。但市場最熱門的存股標的——金融股,受疫情及低利環境影響,股價持續下探,幾乎全面貼息,但也因此陸續出現「甜蜜價」。究竟目前是不是存股好時機?又有哪幾檔可以買?

金融股大跌,存股族該不該進場加碼?近日這類話題充斥各大投資討論版。一位長年存買兆豐金、國泰金的上班族姚先生,向本刊記者自信地說:「存股就是長期持有,股價當然是愈跌愈買。」、「兆豐金跌回2字頭、殖利率拉到6%,國泰金則跌到3字頭、殖利率也高過5%,現在不逢低加碼,什麼時候買?」

另一位存股族邱媽媽則悲觀認為,金融股現在不能買了,「理由很簡單,銀行現在錢難賺,今年獲利一定很難看,明年股利不會好,同樣要賺股息,我把錢拿去買0056(高股息ETF)或科技龍頭股、傳產股,還比較好。」

目前投資人對買金融股的看法相當兩極。金融股究竟跌多慘?攤開台股金融指數,6月站上1,300點後,即一路溜滑梯,至今跌破1,200點,短短4個月跌幅達15%。

 

股價走跌 幾全面貼息

進一步拉出今年填權息紀錄,赫然發現,竟然只有京城銀、日盛金完成填權息,其中,元大金、富邦金、新光金雖「一度」填息,但隨後股價又跌,再次貼息。換句話說,金融股幾乎清一色貼息,但也因為股價全面走跌,拉升了殖利率表現,截至10月30日收盤,大部分金控股殖利率都站上5%,其中,開發金逾7%,兆豐金、永豐金、王道銀等殖利率則超過6%。

台新投顧副總黃文清指出,受低利政策影響,導致銀行利差收益縮水,觀察財報表現,金融股今年1至9月稅後每股盈餘多數呈現年減,加上美國聯準會暗示3年後才可能升息,讓市場法人對銀行獲利失去信心。

受疫情及低利環境影響,金融股幾乎全面貼息。
受疫情及低利環境影響,金融股幾乎全面貼息。

事實上,10月底8大公股行庫陸續發布調降獲利目標訊息,合庫金、一銀降幅2成,台企銀、彰銀調降4成,而存股族熱愛的兆豐金,受子公司兆豐銀因利息淨收益、財務操作、財管手續費收入等獲利均大幅衰退影響,前9月稅後盈餘相較去年同期衰退達16%,外界預估獲利目標降幅也將達2成。

黃文清分析,用機會成本的角度來看,在銀行獲利未明朗前,法人一定傾向買電子、不買金融,但未來電子股基期墊高,資金還是會輪動至金融族群。「金融股表現其實不算差,因為全球景氣仍在往上,股、債市還在多頭,如今整體基期偏低已成事實」。

那麼存股族是否要趕緊在低基期時買進?建議從幾個角度思考。

 

10年均線 當進場參考

存股族經常看到股價下跌,殖利率墊高就想買進,但要注意殖利率是用去年的獲利,配發今年的股息。「多數金控銀行去年獲利大成長,如兆豐金、玉山金去年獲利表現佳,今年分別配出1.7元及0.79元。但今年金控整體獲利預期將衰退,明年恐怕配不到這樣的水準。假如明年配息不多,用現在的價格買進,殖利率其實會被拉低。」存股達人陳重銘說明。

例如兆豐金過去配息「慣例」在1.4至1.5元間,股價平均不到25元,回推殖利率約6%。假設明年配不到1.4,以現在股價28元推算,其實現在買進殖利率不到5%。

低利環境下,市場普遍預期今年金控公司獲利不佳,明年配息狀況將不如預期。
低利環境下,市場普遍預期今年金控公司獲利不佳,明年配息狀況將不如預期。

另外,目前股價漲至24元的玉山金,由於去年獲利好,今年才配得出0.79元。「但如果今年獲利衰退,明年一定配不到這樣的水準,建議等股價回到過去的平均價、20元以下再考慮。」陳重銘表示。

他進一步觀察,今年整體金融業的獲利,很可能會回到2017、2018年的水準。因此,存股族不妨以當時的股價做為參考依據,或等價格跌破10年長期平均線再進場,將相對安全。

 

獲利成長 續抱再加碼

「我只存獲利持續成長的金融股,像國泰金、富邦金,近期就被我從存股名單中剔除」,陳重銘話講得直接,他表示在獲利衰退的情況下,尋找價格甜蜜點沒有太大意義。

「像是京城銀、元大金在疫情最嚴峻的第2季,每股盈餘還在成長,就能多留意」,陳重銘透露,他自己近期買比較多元大金,理由很簡單,因為近5年獲利都在成長,只要沒明顯衰退,他就會繼續抱著、甚至加碼。

受子公司兆豐銀獲利衰退影響,兆豐金今年前9月盈餘明顯滑落。
受子公司兆豐銀獲利衰退影響,兆豐金今年前9月盈餘明顯滑落。

至於現在空手想進場的存股族,該怎麼做?陳重銘建議不要急,待明年初,第4季財報、今年年報陸續公布,確定獲利與配息狀況後,再決定比較適合。也就是說,若不是積極操作者,在金融股獲利未明朗前,現在休息或觀望都是比較正確的做法。

另一位金融股達人孫悟天則指出,存股的精髓是求「穩」,若銀行的業績衰退,配發的息也不會穩定。「貼息所發出的警訊,是市場給這些公司的評價、獲利預期將衰退,因此明年配發的息,恐怕不會高」。

美聯準會主席鮑威爾暗示,超低利率環境可能會再維持3年。(東方IC)
美聯準會主席鮑威爾暗示,超低利率環境可能會再維持3年。(東方IC)

 

資金充裕 可逢低買進

不過,孫悟天也發現,現在許多金融股確實已掉到價格甜蜜點,在操作建議上,能用手上現金的多寡,來判斷是否要進場。「手上資金多、股票少的投資人,應在價格跌時買進」。至於該買哪幾檔?孫悟天用自創的SOP倍數表(透過股價、淨值、配息等參數計算)來篩選,包括兆豐金、第一金、合庫金、華南金、中信金都已跌到合理價位。

存股達人陳重銘認為,想買金融股,現在可暫時觀望。
存股達人陳重銘認為,想買金融股,現在可暫時觀望。

反之,若是現在手上股票多、現金少的存股族,看到公司業績不佳,應陸續出脫股票,轉為現金。「特別是金融股在第4季會進入到密集打呆帳期間,受疫情衝擊,企業營運不佳,銀行業績一定會受影響」,孫悟天認為,第4季金控銀行股業績「應該」會比去年差,股價恐怕還未見底,「資金不夠多的投資人,現在買進顯得太急躁了。當然未來沒人說得準,如果台灣的銀行特別厲害,受疫情傷害小,就再買回來存,但當務之急還是先避開風險」。

最後,存股達人艾蜜莉對存金融股則保持一貫的看法,她認為,只要「成本」夠便宜就應逢低買進。而她評價股票是否便宜的方式,是用股票10年的平均股利(包括現金股利與股票股利),乘以15計算,若股價低於此公式計算出來的數值,就是便宜價。例如,玉山金近10年平均股利為1.22元,乘以15為18.4元,只要玉山金低於這個價格就算便宜。

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