【通膨進行式1】美國升息又縮表 能源、金融最抗震

文|王勖叡
升息在即,今年以來美股、美債同步下挫。(NYSE臉書)

升息又縮表,美股那斯達克指數已自高點滑落一成有餘,債券市場也承受沉重賣壓,殖利率因此彈升。17日最新FOMC會議紀要指出,已開始研擬升息與削減資產負債表的計畫。投資人該如何調整手中資產?

美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 17日發布1月會議紀要,聯準會官員提到最快於3月升息,並制定大幅縮減資產負債表的程序,凌晨3點Fed未再放「鷹」,消息一出美股四大指數跌幅收斂,以平盤上下0.1%作收。

根據CME Group最新FedWatch數據指出,2022年以升息7碼的32.63%機率最高,而市場多數認為聯準會最快在3月展開升息。自去年開始縮減債券購買計畫,被市場當作觀察未來經濟變化和貨幣政策指標的美國10年期公債殖利率,在10日首度突破2字頭後,本週於2%附近徘迴,為高估值、低殖利率的成長股帶來壓力。

美國通膨居高不下,不僅1月消費者物價指數(CPI)年增率攀升至7.5%,刷新1982年來最大增幅,週二美國勞工部再釋出的生產者物價指數(PPI)同樣寫下高於市場預估的9.7%年增率,顯示通膨壓力普遍升高。

儘管部分聯準會官員認為,通膨狀況有望在年中觸頂,不過目前通膨主要源自疫情影響及大離職潮後的供需失衡,加上能源價格上漲且數據並無減緩跡象,預期將進一步推升未來數月的CPI走揚,聯準會也一改先前「暫時性」現象的說法,採取加速緊縮的貨幣政策。

在美國收縮資金的浪潮下,今年科技股籠罩在估值修正的陰霾,其中那斯達克綜合指數領跌10%以上,相對道瓊工業平均指數僅下修4.5%。細數SPDR以GICS(全球行業分類標準分類)的11個行業板塊發行的ETF中,以能源類股的XLE最為強勢,漲幅逼近兩成,其次為金融類股的XLF,繳出1.77%的正報酬,下跌板塊則以必須型消費類股的XLP最為抗震,僅小幅下跌2.32%。

保德信投信建議,2022上半年投資人可聚焦在跟通膨具連動性的能源與原物料產業,以及防禦型產業如必須消費、醫療與公用事業等基礎建設股。

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