【南山人壽遭空襲2】前5月壽險業淨值蒸發兆元 專家點出關鍵原因

文|劉曉霞 陳仲興
美國升息引爆美債殖利率飆高,國內壽險業第二季淨值因此大跌。(東方IC)

淨值大縮水不只是南山人壽的問題,國內壽險公司早在第一季,就因俄烏戰爭和通膨,導致淨值快速蒸發,第二季再因全球股市動盪,美國升息,公債殖利率全面飆升等因素,導致淨值大幅衰退。據金管會統計,壽險公司5月淨值跌到只剩1兆6,472億元,累計前5月淨值蒸發高達1.07兆元。

南山人壽遭空襲,潤泰集團遭不理性錯殺,驚動主管機關金管會和壽險公會。上週四,壽險公會先發出3點聲明強調,壽險業財報淨值下滑,主要是反映利率上升影響;其次,現行財報制度,無法公允呈現利率上揚,對壽險業實質正面影響;第三,壽險業將積極強化體質及控管風險,維持財務健全性及清償能力。

當天下午,金管會例行記者會時,保險局除重申壽險公會聲明外,副局長張玉煇更強調,「國內壽險業沒有流動性問題,現階段只是過渡時期。」升息對壽險業有正面效益,可提高保險再投資效益,緩解早年壽險高利率保單的利差損壓力,且降低準備金,壽險投資國外又多以美元計價,均屬「有利因素」。

這場差點火燒連環船的壽險淨值風暴,問題就出在會計認列方式。嫻熟壽險業運作的舜信會計師事務所所長、會計師莊舜智解釋,現行壽險投資海外債採分成攤銷後成本衡量(AC)、透過其他綜合損益按公允價值衡量(FVOCI)及透過損益按公允價值衡量(FVPL)3種會計方式認列,若投資債券選擇FVOCI方式計算,不影響損益數字,但會直接反映淨值。

除了會計認列造成壽險淨值風暴外,一名金融圈高層還警告,壽險業還得面對全球財政、貨幣風險,除美國公債外,俄羅斯、斯里蘭卡債務違約後,「新興市場債券除中國和巴西外,其他地區風險都令人憂心。」

保險局副局長張玉煇指出,2026年實施IFRS 17(國際財務報導準則第17號公報)後,將同時以公允價值衡量保險業資產與負債,就可解決現行保險業資產負債不匹配情形,使財報表達更貼近保險業經營實質。隨著IFRS 17上路時間逼近,屆時淨值、獲利無所遁形,也將成為壽險業的挑戰。

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