記者莊蕙如／綜合報導
近年不少退休族將債券視為資產配置的核心，甚至長期持有超過20年期的長債，期望在市場震盪時能發揮穩定力量。而一名網友抱著長債長達三年，卻兩度遭遇股債齊跌，深感挫敗。對此，退休理財作家嫺人提醒：「債券並不等於長債，長債風險其實不小，甚至連股神巴菲特都認為長債的性價比不高。」
嫺人在臉書專頁《嫺人的好日子》分享，4月9日台股重挫逾千點時，原以為能避險的美國長天期公債竟同步下跌，特別是廣受投資人青睞的ETF「元大美債20年」（代號00679B），當日並未發揮避風港的效果。雖然隔日小幅反彈，但4月11日又回跌逾3.5%，收在27.88元，令許多投資人措手不及。
她指出，債券之所以被納入退休規劃，是因為其穩定收益與相對低波動的特性。然而，這個邏輯對「長債」並不完全適用。長債對利率變化極為敏感，2022年美國升息期間，長債價格甚至曾下跌30%，波動程度堪比股票，已偏離「穩健配置」的初衷。
「你投資債券的目的到底是什麼？」嫺人直言，這是投資人應該先問自己的問題。若只是為了博取升息後的資本利得，當美國經濟不如預期、聯準會降息時確實可能迎來長債上漲，但這當中有高度的不確定性，也就是所謂的「賭」。
她坦言，自己也曾因為預期利率走降而配置00679B，但從2022年持有至今仍處於虧損狀態。儘管曾在2020年疫情初期見識過長債急漲的爽感，但市場非總一帆風順，2022年股債齊跌的劇本再度證明：過度依賴長債，反可能讓退休資產暴露在難以承受的波動中。
回顧美國的退休理財配置，嫺人舉例，美國晨星每年公布的「安全提領率」假設中，對債券的標準配比是80%中期投資級美債＋20%國際債券，代表ETF如BND（美國總體債市）和BNDX（非美市場債券）。部分投資人選擇BNDW，將美國與非美市場債券一分為二，更進一步分散風險。這些ETF持有的20年以上長債占比極低，可見長債並非國際主流退休策略的核心。
她指出，想讓資產穩定成長、不因市場劇烈波動大起大落，關鍵在於資產配置，而非單押某類商品。自己目前僅將不到一成資金配置在20年以上長債，並輔以BND、英國掛牌的AGGG（類似BNDW）等全球型債券ETF作為主要配置。
至於許多人偏好高配息的投資級公司債或非投資級高收益債，她也提醒，這些標的雖然配息誘人，但風險也相對升高，若未經妥善評估，可能得不償失。
最後嫺人提醒，無論是為退休做準備，還是希望在震盪市況中守住資產，債券配置都不該流於表面，「長債不等於安全，搞清楚自己承擔的是什麼風險，比回報更重要。」
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