財經中心／廖珪如報導
1月金控獲利出爐，整體表現受惠資本市場回溫，不過壽險族群在接軌IFRS17後獲利結構轉變，短期表現相對受限。13家金控1月合計稅後獲利達747.6億元，月增189%，年增25.3%。在資本市場熱絡帶動下，以銀行與證券為主體的金控手續費與投資收益明顯成長，分別年增31%與151%；相較之下，以壽險為主的金控獲利僅年增12.2%，主要因接軌IFRS17後，壽險稅後淨利改以CSM（合約服務邊際）與經常性投資收益為核心，原本列於FVOCI之股票處分損益不再計入當期損益，雖仍列入保留盈餘及可分配盈餘，但壓抑帳面獲利表現。
壽險型金控方面，接軌IFRS17後獲利結構轉向CSM與經常性收益，同時認列投資型保單接軌IFRS15之一次性影響數，有助降低轉換衝擊。國泰金1月稅後獲利年增0.8%至146億元，達凱基全年預估16%。其中國壽獲利年減8.3%至86.5億元，主要因壽險股票部位多重分類至FVOCI，約54億元資本利得未計入稅後淨利，加上投資型保單接軌IFRS15一次性影響數約46億元；國泰世華銀則受惠放款成長與資金成本下降，淨利息收入年增10%，帶動銀行獲利年增21%，證券獲利更年增221%。若加計壽險FVOCI股票資本利得，國泰金1月調整後獲利約200億元，年增38%。
富邦金1月稅後獲利101.2億元，年減33%，達凱基全年預估10%。其中富壽獲利年減68%至28.1億元，主要因經常性收益年減8%至125億元及投資型保單接軌IFRS15一次性影響約10億元；北富銀則淨利息與手續費收入分別年增29%與39%，帶動銀行獲利年增26%，證券與產險在投資收益帶動下分別年增80%與260%。若加計壽險與產險FVOCI股票資本利得96.4億元，富邦金1月調整後獲利約197.6億元，年增30%。台新新光金1月稅後獲利88.2億元，年增455%，達凱基全年預估19%。新壽獲利53.2億元，其中包含投資型保單接軌IFRS15一次性影響16億元及收購價格分攤數6億元，加上台新銀與新光銀獲利分別年增44%與49%，整體表現亮眼。
銀行型金控則展現核心獲利動能。中信金1月稅後淨利73.7億元，年增8%、月增17.5%，達凱基全年預估9%。中信銀受惠孳息資產增加與資金成本下降，淨利息收入年增26%，手續費收入年增30%，呆帳提存減少，帶動銀行獲利年增46%；台壽保獲利年增63%至40.1億元，首度接軌IFRS17後以CSM約10億元與經常性收益約40億元為主，加上投資型保單接軌IFRS15一次性影響約40億元。
永豐金1月自結稅後淨利51億元，創單月歷史新高，年增75.8%、月增226%，達凱基全年預估16%。永豐銀受惠放款成長，淨利息收入年增30%，財管銷售帶動手續費收入年增21%，加上投資收益年增40%，抵銷呆帳提存略增。永豐證獲利年增379%至12.2億元，經紀手收受惠台股日均量帶動年增217%，泛財管手收年增80%，投資收益增加6億元。京城銀獲利年增54%至6.28億元，其中處分京城租賃一次性獲利2.87億元，扣除商譽後永豐金認列約3.4億元。
第一金1月稅後淨利30億元，月增112%、年增18%，主要一銀獲利24.6億元，淨利息與手續費收入成長抵銷FX swap收益月減3億元至10億元。兆豐金1月稅後淨利41.6億元，月增34%、年增29%，銀行淨利息與手續費收入分別年增5%與30%，股票投資收益增加抵銷FX swap下降。兩家金控1月獲利分別達凱基全年預估11%與12%。元大金1月稅後淨利64.4億元，創單月新高，年增147%，達凱基全年預估17%。證券、期貨與投信合計獲利年增136%，台股價量俱揚帶動經紀手收與投資收益分別年增162%與297%；銀行獲利年增52%；壽險獲利9.5億元，主要來自投資型保單接軌IFRS15一次性收入。
展望後市，3月美國聯準會降息路徑仍取決於新任主席政策取向與通膨、就業數據表現。2月以來美國10年與30年公債殖利率分別回落至4.15%與4.8%，有助金融業長天期債券評價。壽險金控首度公布接軌IFRS17後1月獲利年增12.5%，略優於預期，預估FVOCI未實現損益亦受惠台股走揚。不過接軌後淨值影響仍待各公司進一步揭露。金管會修正壽險匯率會計與外匯價格變動準備金制度，有助降低避險成本，但短期對壽險帳面獲利提升效果有限。
凱基看好2026年銀行持續調整美元孳息資產至美元企金放款與債券投資，以減緩FX swap收益減少壓力，加上央行降息時點可能延後，有助維持淨利差水準。在個股布局上，看好中信金（2891）與永豐金（2890）營運動能，壽險金控則以國泰金（2882）與富邦金（2881）在獲利水準、可分配盈餘能力與資本強度方面相對占優。預估中信金（2891）、永豐金（2890）、第一金（2892）、元大金（2885）及玉山金（2884）2025年現金股利平均成長上看17%，可望支撐金融股除息行情。風險方面，需留意美國通膨再升溫導致聯準會轉向升息，以及銀行信貸成本上揚高於預期的可能性。
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